公司治理結構對上市公司高管薪酬影響的實證研究.pdf

1、從上世紀20年代以來，就有國外學者開始研究和探討如何減少代理成本又可以不損害股東財富，從而達到雙贏的目的。21世紀以來，全球經(jīng)濟進入了迅速發(fā)展的階段，而企業(yè)作為推動經(jīng)濟發(fā)展的源泉，逐步規(guī)?；蛷碗s化。競爭的加劇導致企業(yè)不僅需要強大的物質資本作為保障，更需要優(yōu)秀的管理人才和技術人才作為人力保障，才能在穩(wěn)定中求發(fā)展。高管人員與企業(yè)的興衰成敗有著十分密切的關系，選擇一個好的高管人員者并給予充分的激勵是搞好一個企業(yè)的重要環(huán)節(jié)，要保證企業(yè)高管做出

2、以股東價值最大化的決策，就必須合理設計各種激勵性措施及制定相應的約束機制。然而近年來薪酬與績效脫鉤的現(xiàn)象十分嚴重，公眾媒體對高管薪酬的關注程度與日俱增，公司治理結構對高管薪酬的制定扮演了何種角色，其對高管薪酬起到了什么樣的影響，這些都是亟待檢驗的問題。
　　 本文以金融危機為研究背景，以“限薪令”下的國有上市公司為研究對象，選取了2003-2009年深滬兩市國有上市公司的相關數(shù)據(jù)為樣本，最終樣本容量為4812家。本文將高管薪酬分

3、為短期激勵和長期激勵兩部分，分別從公司業(yè)績和公司治理結構入手，研究對高管薪酬的影響。實證研究結果表明，目前我國國有上市公司中高管人員零持股現(xiàn)象嚴重，持股比例低，長期激勵不足；在業(yè)績方面，不論是短期激勵還是長期激勵，公司業(yè)績都與其有著正相關關系，但長期激勵的相關性不太顯著；在公司治理結構方面，第一大股東持股比例與高管薪酬負相關，表明股權的集中程度在一定程度上可以很好地監(jiān)督和約束高管人員，董事會規(guī)模和獨立董事比例與高管薪酬正相關，完全起不到