我國上市公司高管薪酬水平和結(jié)構(gòu)的實證研究.pdf

1、薪酬制度是公司治理的一個重要方面，一套好的薪酬制度將會有助于企業(yè)的發(fā)展和成長。中國經(jīng)濟體制改革已經(jīng)走過了20多年的歷程，現(xiàn)代企業(yè)制度的框架已經(jīng)大致建立起來，但是公司高管層，尤其是國有企業(yè)高管的薪酬機制距離市場經(jīng)濟的要求仍然相去甚遠。如何利用有效的薪酬激勵約束機制充分發(fā)揮管理者的作用已經(jīng)引起人們的廣泛關(guān)注。 本文首先回顧了高管薪酬的基本理論，在此基礎(chǔ)上總結(jié)出影響高管薪酬水平和結(jié)構(gòu)的主要因素，包括公司業(yè)績、公司規(guī)模、所有權(quán)結(jié)構(gòu)和董事

2、會構(gòu)成等。然后對目前我國上市公司高管薪酬的現(xiàn)狀進行了分析：高管薪酬呈總體增長趨勢且個體收入差異顯著，高管薪酬存在行業(yè)和地域差異。 本文采用2002-2004年上市公司數(shù)據(jù)構(gòu)建多元線形回歸模型，運用EVIWES軟件進行了年度實證研究，對影響上市公司高管薪酬水平和結(jié)構(gòu)的各因素進行分析。實證表明，高管薪酬水平與公司業(yè)績和公司規(guī)模有明顯的正相關(guān)關(guān)系；第一大股東持股比例越低，高管薪酬水平越高；董事長是否兩職兼任對薪酬沒有顯著影響；獨立董事

3、與薪酬委員會的設(shè)置并沒有降低高管的薪酬，反而與高薪酬有關(guān)；上市公司高管的薪績敏感度非常低，薪酬的變動與公司業(yè)績的變動無顯著的相關(guān)關(guān)系；高管持股比例與公司業(yè)績、公司規(guī)模正相關(guān)，但影響程度非常微弱；與公司的成長度無不顯著性相關(guān)關(guān)系。在上述理論與實證研究的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的政策與建議。 從目前國內(nèi)的實證情況來看，對高管薪酬影響的分析集中在公司業(yè)績和公司規(guī)模上，對公司的治理結(jié)構(gòu)實證研究偏少，尤其對薪酬委員會的設(shè)立、獨立董事、高管年齡等因