公司治理結(jié)構(gòu)對上市公司退市影響研究.pdf

1、我國自1990年上海證券交易所和深證證券交易所建立以來，不到三十年時間的發(fā)展對我國經(jīng)濟和國有企業(yè)的改革起到了很大的推動作用。西方發(fā)達國家的資本市場用三百多年的時間發(fā)展完善，而我國在短時間內(nèi)的迅速發(fā)展帶來了經(jīng)濟發(fā)展的同時也暴露出很多的問題。這其中，公司治理問題逐漸成為近些年來國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的熱點，也是我國上市公司和我國法律制度亟待完善的方面。
　　本文基于對中國退市企業(yè)的綜合整理，對中國上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)進行研究，旨在分析公司治

2、理結(jié)構(gòu)對上市企業(yè)退市的影響。本文首先分別對國內(nèi)外關(guān)于退市和公司治理結(jié)構(gòu)的文獻進行闡述，并從退市企業(yè)的個案研究和中間指標兩方面分析退市與公司治理結(jié)構(gòu)的聯(lián)系。其次，對我國退市制度的發(fā)展、我國47家退市企業(yè)的特征和公司治理結(jié)構(gòu)的模式及現(xiàn)狀進行介紹，為下文實證分析奠定基礎(chǔ)。再次，進行實證研究設(shè)計。從董事會特征、監(jiān)事會特征、股權(quán)特征和外聘審計機構(gòu)四方面提出假設(shè)，構(gòu)建一元分析模型和多元分析模型，在多元分析模型中采用是probit二值選擇模型進行定性

3、分析。通過篩選36家仍在正常上市的公司作為36家已退市企業(yè)的控制樣本，本文對公司治理結(jié)構(gòu)對我國上市公司退市進行實證研究。
　　研究結(jié)果表明:(1)在本文考慮的公司治理結(jié)構(gòu)因素中，外部董事、董事長和總經(jīng)理兼任情況、第一大股東持股比例、國家控股比例和外部審計機構(gòu)更換個數(shù)與上市公司的退市概率有顯著影響。(2)每年董事會會議次數(shù)、第二至第十大股東持股比例和境外持股情況對上市公司的經(jīng)營管理也有影響但不顯著。(3)我國上市公司特別是中小企業(yè)的