化工行業(yè)上市公司高管薪酬與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、本文以2007年12月31日前上市的化工行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，選取2008年、2009年和2010年的數(shù)據(jù)，對(duì)高管薪酬與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。首先，通過(guò)學(xué)習(xí)、整合與分析有關(guān)的文獻(xiàn)資料，了解當(dāng)前國(guó)內(nèi)外高管薪酬與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究現(xiàn)狀和動(dòng)態(tài)，并對(duì)相關(guān)理論，包括委托—代理理論、人力資本理論和激勵(lì)理論進(jìn)行系統(tǒng)地學(xué)習(xí)。其次，確定高管薪酬的內(nèi)容為企業(yè)年報(bào)所披露的現(xiàn)金報(bào)酬與股權(quán)激勵(lì)之和，計(jì)算方法為高管薪酬前三位的平均值;以及在研究了各類(lèi)企業(yè)績(jī)

2、效評(píng)價(jià)指標(biāo)之后，確定了國(guó)資委近年來(lái)大力推廣的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)作為本文的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，并介紹了EVA的基本原理和計(jì)算方法。接著，對(duì)化工行業(yè)上市公司的高管薪酬以及EVA值進(jìn)行計(jì)算，并進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。高管薪酬的分析結(jié)果表明:高管薪酬在連年增加;東部地區(qū)高管薪酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中、西部，中部略高于西部;國(guó)有企業(yè)的高管薪酬水平明顯低于非國(guó)有企業(yè)。EVA的分析結(jié)果表明:我國(guó)大部分化工行業(yè)上市公司存在虧損，連續(xù)三年EVA值為負(fù)的樣本量所占比例為6

3、2％、57％和43％與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)——凈利潤(rùn)的23％、26％和12％差距甚遠(yuǎn)，這說(shuō)明很多企業(yè)表面盈利，實(shí)際卻未創(chuàng)造真正的價(jià)值。最后，以高管薪酬為因變量，EVA、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所有制、高管人員持股比例、總經(jīng)理是否兼任董事長(zhǎng)以及獨(dú)立董事比例為自變量，建立多元回歸模型，對(duì)高管薪酬與企業(yè)績(jī)效及其他影響因素的關(guān)系進(jìn)行分析。回歸結(jié)果表明:高管薪酬與EVA存在很小的相關(guān)關(guān)系;與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所有制顯著正相關(guān);與高管持股比例正相關(guān)但不顯著;與總經(jīng)理