財(cái)務(wù)困境與公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、近些年來(lái)隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，上市公司總數(shù)量直線上升，但與此同時(shí)業(yè)績(jī)虧損的上市公司數(shù)量也隨之增加，陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司愈來(lái)愈多。財(cái)務(wù)困境不僅給公司股東和債權(quán)人帶來(lái)重大損失，而且對(duì)整個(gè)社會(huì)構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。因此研究財(cái)務(wù)困境的原因并加以控制具有重要的意義。 本文首先對(duì)財(cái)務(wù)困境的概念進(jìn)行了界定，分析了上市公司陷入財(cái)務(wù)困境的原因，公司治理的無(wú)效率可能是發(fā)生財(cái)務(wù)困境的較深層次原因。因此本文從公司治理角度研究財(cái)務(wù)困境。然后，文章從股權(quán)

2、結(jié)構(gòu)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面對(duì)財(cái)務(wù)困境公司治理失敗的成因進(jìn)行理論分析并且提出了八個(gè)相關(guān)假設(shè)。在理論分析的基礎(chǔ)上，我們以113個(gè)ST公司和與之配對(duì)的113個(gè)非ST公司前三年的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，選擇國(guó)家股比例、法人股比例、股權(quán)集中度、高管持股比例、董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事會(huì)會(huì)議頻率和兩職合一情況作為自變量構(gòu)建Logit回歸模型?；貧w分析表明：國(guó)家股比例、法人股比例、高管持股比例與財(cái)務(wù)困境的關(guān)系不顯著；股權(quán)集中度、獨(dú)立董事比例與財(cái)務(wù)困境呈負(fù)