風(fēng)險(xiǎn)投資與國(guó)企高管人員薪酬——基于有限責(zé)任與激勵(lì)性合約理論分析.pdf

1、本文主要研究在有限責(zé)任的情況下應(yīng)用激勵(lì)性合約理論研究風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制和高管人員薪酬設(shè)計(jì)和改革的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資融資關(guān)系和高管人員薪酬分別是金融合約和勞動(dòng)合約兩種類型的激勵(lì)性合約;兩種類型的合約都是基于委托代理模型。金融合約中委托人是投資者，代理人是企業(yè)家;勞動(dòng)合約中委托人是企業(yè)所有者，代理人是企業(yè)管理者或是員工。激勵(lì)性合約的設(shè)計(jì)問(wèn)題涉及的是委托人如何就通過(guò)激勵(lì)性合約設(shè)計(jì)最優(yōu)激勵(lì)方案減輕代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)和有限責(zé)任帶來(lái)的外部性。
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2、文通過(guò)模型的建立得出在有限責(zé)任原則下最優(yōu)的金融契約是債務(wù)形式的契約，其中當(dāng)企業(yè)家的利潤(rùn)水平超過(guò)一個(gè)固定水平之后投資者得到一個(gè)固定的報(bào)酬水平，企業(yè)家得到報(bào)酬是減去投資者的固定報(bào)酬后那部分利潤(rùn)水平，而當(dāng)企業(yè)家的利潤(rùn)水平低于一個(gè)固定的利潤(rùn)水平時(shí)，投資者得到全部利潤(rùn)。在有限責(zé)任條件下得出的最優(yōu)勞動(dòng)合約是績(jī)效獎(jiǎng)金形式的契約，當(dāng)代理人產(chǎn)生的利潤(rùn)或是績(jī)效水平等于或是超過(guò)一個(gè)目標(biāo)水平時(shí)，那么代理人獲得一個(gè)固定獎(jiǎng)金，反之則代理人報(bào)酬為零。本文在有限責(zé)任框