不同企業(yè)生命周期的現(xiàn)金流持續(xù)性研究.pdf

1、企業(yè)會計盈余是投資者重點關(guān)注的信息，盈余持續(xù)性的強(qiáng)弱是衡量盈余質(zhì)量的一個重要因素。而在盈余持續(xù)性研究中，一個主要的方面就是盈余的分解以及分解項目的持續(xù)性。傳統(tǒng)的分解是根據(jù)sloan(1996)的方法，將盈余分解為應(yīng)計項目和現(xiàn)金流兩大部分。由于現(xiàn)有研究多針對應(yīng)計項目進(jìn)行分解研究，而對現(xiàn)金流的分解研究較少，并且目前許多研究結(jié)果也表明，現(xiàn)金流對于盈余持續(xù)性的貢獻(xiàn)性比應(yīng)計項目強(qiáng)，所以，本文主要針對現(xiàn)金流量部分來進(jìn)行研究。
　　本文在研究現(xiàn)

2、金流時，將現(xiàn)金流部分進(jìn)一步拆解為經(jīng)營性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流，籌資性現(xiàn)金流，探討直接法下現(xiàn)金流的分解項目和現(xiàn)金流總額對于未來現(xiàn)金流和企業(yè)盈余的預(yù)測作用有無差異。
　　在此基礎(chǔ)上，本文引入了企業(yè)生命周期理論。由于企業(yè)生命周期對于企業(yè)現(xiàn)金流量具有重要影響，從而對會計盈余持續(xù)性亦會產(chǎn)生作用。所以，本文對企業(yè)處在不同的生命周期階段時，經(jīng)營活動、投資活動以及籌資活動現(xiàn)金流的持續(xù)性進(jìn)行分析，比較企業(yè)處于各階段時，現(xiàn)金流持續(xù)性的大小。本文基于生命

3、周期理論對企業(yè)的盈余持續(xù)性進(jìn)行深入的研究，以期望能夠為投資者的決策帶來有效的幫助。
　　本文以2008-2012年上市公司的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用線性一階自回歸的模型進(jìn)行實證研究。對于企業(yè)生命周期的劃分，采用營業(yè)收入增長率、資本支出增長率與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/平均資產(chǎn)三個變量綜合判斷，將企業(yè)生命周期劃分為成長期、成熟期和衰退期三個階段。
　　研究發(fā)現(xiàn)，分解后的現(xiàn)金流項目較現(xiàn)金流總額對未來盈余具有更強(qiáng)的預(yù)測能力，且現(xiàn)金流分解項目具有