不同企業(yè)生命周期的現(xiàn)金流持續(xù)性研究.pdf

1、企業(yè)會(huì)計(jì)盈余是投資者重點(diǎn)關(guān)注的信息，盈余持續(xù)性的強(qiáng)弱是衡量盈余質(zhì)量的一個(gè)重要因素。而在盈余持續(xù)性研究中，一個(gè)主要的方面就是盈余的分解以及分解項(xiàng)目的持續(xù)性。傳統(tǒng)的分解是根據(jù)sloan(1996)的方法，將盈余分解為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和現(xiàn)金流兩大部分。由于現(xiàn)有研究多針對(duì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行分解研究，而對(duì)現(xiàn)金流的分解研究較少，并且目前許多研究結(jié)果也表明，現(xiàn)金流對(duì)于盈余持續(xù)性的貢獻(xiàn)性比應(yīng)計(jì)項(xiàng)目強(qiáng)，所以，本文主要針對(duì)現(xiàn)金流量部分來(lái)進(jìn)行研究。
　　本文在研究現(xiàn)

2、金流時(shí)，將現(xiàn)金流部分進(jìn)一步拆解為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流，籌資性現(xiàn)金流，探討直接法下現(xiàn)金流的分解項(xiàng)目和現(xiàn)金流總額對(duì)于未來(lái)現(xiàn)金流和企業(yè)盈余的預(yù)測(cè)作用有無(wú)差異。
　　在此基礎(chǔ)上，本文引入了企業(yè)生命周期理論。由于企業(yè)生命周期對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金流量具有重要影響，從而對(duì)會(huì)計(jì)盈余持續(xù)性亦會(huì)產(chǎn)生作用。所以，本文對(duì)企業(yè)處在不同的生命周期階段時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)現(xiàn)金流的持續(xù)性進(jìn)行分析，比較企業(yè)處于各階段時(shí)，現(xiàn)金流持續(xù)性的大小。本文基于生命

3、周期理論對(duì)企業(yè)的盈余持續(xù)性進(jìn)行深入的研究，以期望能夠?yàn)橥顿Y者的決策帶來(lái)有效的幫助。
　　本文以2008-2012年上市公司的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用線性一階自回歸的模型進(jìn)行實(shí)證研究。對(duì)于企業(yè)生命周期的劃分，采用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本支出增長(zhǎng)率與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/平均資產(chǎn)三個(gè)變量綜合判斷，將企業(yè)生命周期劃分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段。
　　研究發(fā)現(xiàn)，分解后的現(xiàn)金流項(xiàng)目較現(xiàn)金流總額對(duì)未來(lái)盈余具有更強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力，且現(xiàn)金流分解項(xiàng)目具有