國際大型航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素及動態(tài)調(diào)整研究.pdf

1、在國際經(jīng)濟的發(fā)展中，航運業(yè)一直占有重要地位。然而大型航運企業(yè)普遍的高資產(chǎn)負債率不僅使得企業(yè)面臨著較高的經(jīng)營風險，也不利于航運業(yè)的長遠發(fā)展。為了能夠向航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)決策提供經(jīng)驗數(shù)據(jù)和信息，幫助航運企業(yè)實現(xiàn)更為科學合理的資本結(jié)構(gòu)，同時豐富我國對航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究，本文對國際大型航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素和動態(tài)調(diào)整行為展開了理論分析和實證研究。論文立足于對航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素和動態(tài)調(diào)整的理論分析，構(gòu)建了航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素

2、模型，并選取了30家國際大型上市航運企業(yè)2009-2013年的年度財務報告數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，運用面板回歸估計法對航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素進行了實證分析;同時，在傳統(tǒng)的部分調(diào)整模型基礎(chǔ)上，構(gòu)建了航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整模型，并對該模型進行了基于動態(tài)調(diào)整速度非對稱性的拓展，運用系統(tǒng)GMM估計法對航運企業(yè)的實際資本結(jié)構(gòu)向目標資本結(jié)構(gòu)進行動態(tài)調(diào)整的調(diào)整速度大小以及調(diào)整速度的非對稱性進行了實證分析。
　　研究結(jié)果表明，影響航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

3、的主要因素有企業(yè)規(guī)模、成長性、有形資產(chǎn)比率、盈利能力、非債務稅盾和資產(chǎn)流動性，其中企業(yè)規(guī)模、有形資產(chǎn)比率、非債務稅盾、資產(chǎn)流動性與資產(chǎn)負債率呈正相關(guān)關(guān)系，成長性、盈利能與資產(chǎn)負債率呈負相關(guān)關(guān)系;運用動態(tài)對稱調(diào)整模型估計出的航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度為0.89659，表明航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度普遍較快，反映出在航運業(yè)不景氣的環(huán)境下，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度更快，并且偏離目標資本結(jié)構(gòu)的程度越大，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度越快;航運企業(yè)資本結(jié)構(gòu)向上調(diào)整的速度