我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整及影響因素分析.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)是一個具有重大理論價值和實踐意義的研究課題。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)相關(guān)利益者權(quán)利和義務(wù)的集中反映，它不僅影響公司的治理結(jié)構(gòu)，而且影響公司的資本成本和公司總價值，進而影響一個地區(qū)或國家的總體經(jīng)濟增長水平和穩(wěn)定發(fā)展。優(yōu)化上市公司的資本結(jié)構(gòu)直接關(guān)系到提升上市公司素質(zhì)和投資價值、增強投資者信心以及促進證券市場的健康發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)逐漸發(fā)展成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。在中國現(xiàn)有的金融環(huán)境和宏觀政策影響下如何優(yōu)化中國房地產(chǎn)上市公司

2、的資本結(jié)構(gòu)使其得到持續(xù)的發(fā)展已經(jīng)成為急需解決的問題。
　　本文首先界定了資本結(jié)構(gòu)的概念，回顧了西方資本結(jié)構(gòu)的基本理論?？紤]到行業(yè)因素的影響，對房地產(chǎn)行業(yè)和其他行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進行差異性檢驗。檢驗結(jié)果表明房地產(chǎn)行業(yè)和其他行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在顯著差異，有必要對其做單獨研究。在此基礎(chǔ)上，運用統(tǒng)計性描述的方法描述我國房地產(chǎn)上市公司當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)，并分析和揭示其中存在的問題。本文在系統(tǒng)地論述資本結(jié)構(gòu)動態(tài)特性的基礎(chǔ)上，構(gòu)

3、建基于宏觀經(jīng)濟因素和企業(yè)微觀因素的資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整模型，通過樣本面板數(shù)據(jù)更深層次地對我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)和調(diào)整速度的影響因素進行了實證研究。實證結(jié)果表明，房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)在表現(xiàn)出一般企業(yè)具有的特征外也表現(xiàn)出了自身獨有的特點，也反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境的動態(tài)關(guān)系。根據(jù)實證的結(jié)果，結(jié)合實際經(jīng)濟政策和融資環(huán)境，文章對我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度和最優(yōu)化比率進行了較為全面的分析。從總體上看，我國房地產(chǎn)上市公司向最優(yōu)資本結(jié)