我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整及影響因素分析.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)具有重大理論價(jià)值和實(shí)踐意義的研究課題。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)相關(guān)利益者權(quán)利和義務(wù)的集中反映，它不僅影響公司的治理結(jié)構(gòu)，而且影響公司的資本成本和公司總價(jià)值，進(jìn)而影響一個(gè)地區(qū)或國家的總體經(jīng)濟(jì)增長水平和穩(wěn)定發(fā)展。優(yōu)化上市公司的資本結(jié)構(gòu)直接關(guān)系到提升上市公司素質(zhì)和投資價(jià)值、增強(qiáng)投資者信心以及促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)逐漸發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。在中國現(xiàn)有的金融環(huán)境和宏觀政策影響下如何優(yōu)化中國房地產(chǎn)上市公司

2、的資本結(jié)構(gòu)使其得到持續(xù)的發(fā)展已經(jīng)成為急需解決的問題。
　　本文首先界定了資本結(jié)構(gòu)的概念，回顧了西方資本結(jié)構(gòu)的基本理論?？紤]到行業(yè)因素的影響，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)和其他行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行差異性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明房地產(chǎn)行業(yè)和其他行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在顯著差異，有必要對(duì)其做單獨(dú)研究。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)性描述的方法描述我國房地產(chǎn)上市公司當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)，并分析和揭示其中存在的問題。本文在系統(tǒng)地論述資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)特性的基礎(chǔ)上，構(gòu)

3、建基于宏觀經(jīng)濟(jì)因素和企業(yè)微觀因素的資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整模型，通過樣本面板數(shù)據(jù)更深層次地對(duì)我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)和調(diào)整速度的影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明，房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)在表現(xiàn)出一般企業(yè)具有的特征外也表現(xiàn)出了自身獨(dú)有的特點(diǎn)，也反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境的動(dòng)態(tài)關(guān)系。根據(jù)實(shí)證的結(jié)果，結(jié)合實(shí)際經(jīng)濟(jì)政策和融資環(huán)境，文章對(duì)我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度和最優(yōu)化比率進(jìn)行了較為全面的分析。從總體上看，我國房地產(chǎn)上市公司向最優(yōu)資本結(jié)