融資約束的影響因素及其與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究.pdf

1、由于現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)并不完美，我國的企業(yè)投資者面對(duì)著信息不對(duì)稱、委托代理等諸多問題，使得企業(yè)外部融資成本與內(nèi)部融資成本之間存在懸殊的差異，因而導(dǎo)致了融資約束問題的出現(xiàn)。企業(yè)價(jià)值具有整齊劃一、市場(chǎng)導(dǎo)向、突出收益的特征，是企業(yè)的時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)展的價(jià)值體現(xiàn)。本質(zhì)上，企業(yè)價(jià)值不固定在揭示企業(yè)前期和當(dāng)下的經(jīng)營狀況，更表明對(duì)未來的一種預(yù)期。
　　本研究從融資環(huán)境和企業(yè)融資約束的角度切入，著眼于二者對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響于機(jī)制研究。通過對(duì)國內(nèi)外研究文

2、獻(xiàn)進(jìn)行梳理，界定融資約束與價(jià)值的概念，進(jìn)一步總結(jié)二者的度量與評(píng)估方法，為論文的模型構(gòu)建奠定理論基礎(chǔ)。綜合考查可以反映上市企業(yè)融資約束的指標(biāo)，選取流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率為解釋變量。運(yùn)用Logistic回歸方法，選取融資約束為解釋變量對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行實(shí)證分析，綜合考慮資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)增長率、銷售毛利率、每股收益作為控制變量，本文選取上市公司的數(shù)據(jù)，對(duì)模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和檢驗(yàn)，實(shí)證融資約束對(duì)上市公司融資能力與約束