分析師預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)融資約束的影響研究.pdf

1、分類號(hào)：分類號(hào)：C93C93密級(jí)：密級(jí)：公開公開研究生學(xué)位論文論文題目論文題目（中文中文）分析師預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)融資約束的影響研究分析師預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)融資約束的影響研究論文題目論文題目（外文外文）ResearchontheEffectofAnalysts’FecastsonCpateFinancialConstraints研究生姓名研究生姓名李敏杰李敏杰學(xué)科、專業(yè)學(xué)科、專業(yè)工商管理工商管理會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)研究方向研究方向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)位級(jí)別學(xué)位級(jí)

2、別碩士導(dǎo)師姓名、職稱導(dǎo)師姓名、職稱萬(wàn)紅波萬(wàn)紅波副教授副教授論文工作論文工作起止年月起止年月2012016年3月至月至2012017年4月論文提交日期論文提交日期2012017年4月論文答辯日期論文答辯日期20172017年5月學(xué)位授予日期學(xué)位授予日期20172017年6月校址：甘肅省蘭州市校址：甘肅省蘭州市I分析師預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)融資約束的影響研究分析師預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)融資約束的影響研究中文摘要中文摘要融資是企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之一，直接關(guān)系到企業(yè)的

3、未來(lái)發(fā)展。然而，在尋求外部資金支持的過(guò)程中，我國(guó)企業(yè)卻普遍地遭受融資約束問(wèn)題。市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱增加了企業(yè)外部融資成本，是產(chǎn)生融資約束問(wèn)題的主要原因。因此，提高信息在披露、傳輸、解讀及反饋環(huán)節(jié)上的效率是解決該問(wèn)題的關(guān)鍵所在，而分析師就是這樣的一種市場(chǎng)機(jī)制。作為資本市場(chǎng)上的信息中介，分析師為企業(yè)與投資者搭起了信息溝通的橋梁。他們是企業(yè)信息的重要解讀者和傳播者，利用自身信息搜集和解析上的雙重優(yōu)勢(shì)，分析企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ约巴顿Y價(jià)值。分析師預(yù)測(cè)成

4、為市場(chǎng)上的一種增量信息，不僅揭示了企業(yè)的信息環(huán)境狀況，還能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，進(jìn)而很可能影響到投資者的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和價(jià)值判斷。近年來(lái)我國(guó)分析師隊(duì)伍不斷發(fā)展壯大，分析師行業(yè)也逐漸規(guī)范化和專業(yè)化，那么分析師在資本市場(chǎng)上究竟發(fā)揮了什么樣的作用？分析師預(yù)測(cè)為企業(yè)的融資活動(dòng)帶來(lái)了什么樣的影響呢？本文將基于我國(guó)的制度環(huán)境，審視分析師預(yù)測(cè)的市場(chǎng)作用。本文選取20092014年滬深兩市A股主板上市公司作為研究樣本，首次將分析師預(yù)測(cè)和企業(yè)融資約束納入

5、同一研究框架，具體從預(yù)測(cè)誤差和預(yù)測(cè)分歧兩方面討論了分析師預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)融資活動(dòng)可能產(chǎn)生的影響。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步討論了企業(yè)個(gè)體特征（產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和企業(yè)規(guī)模）對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果顯示：分析師預(yù)測(cè)誤差與企業(yè)融資約束顯著正相關(guān)，預(yù)測(cè)分歧與企業(yè)融資約束也顯著正相關(guān)。這表明分析師預(yù)測(cè)在市場(chǎng)上具有信息效應(yīng)能夠影響經(jīng)濟(jì)資源的配置。然而，分析師預(yù)測(cè)對(duì)融資約束的影響會(huì)隨著企業(yè)的不同而產(chǎn)生較大的差異。與國(guó)有和規(guī)模較大的企業(yè)相比，分析師預(yù)測(cè)對(duì)融資約束的影響