分析師盈利預(yù)測(cè)對(duì)投資效率的影響研究.pdf

1、在西方成熟的資本市場(chǎng)中，證券分析師（以下簡(jiǎn)稱分析師）已經(jīng)成為資本市場(chǎng)重要的信息中介和外部監(jiān)督力量。他們通過運(yùn)用自身專業(yè)知識(shí)，更為廣泛的信息收集途徑以及更為專業(yè)信息分析工具，為資本市場(chǎng)上信息使用者提供專業(yè)的投資建議，在上市公司和外部投資者之間起到了信息溝通的作用。隨著資本市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，市場(chǎng)參與者日益重視分析師所發(fā)揮的作用，分析師不僅僅是信息的提供者，而且作為一種重要的外部監(jiān)督力量被證實(shí)和認(rèn)可。然而我國(guó)分析師行業(yè)發(fā)展時(shí)間短，面臨著許

2、多不足和矛盾，如利益沖突、研報(bào)抄襲、“黑嘴”事件等。因此，分析師盈利預(yù)測(cè)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的投資決策是否發(fā)揮重要的影響，一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。投資是上市公司財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展有著重要的意義。研究表明，我國(guó)上市公司的投資效率普遍偏低。因此，提高公司投資效率，保護(hù)投資者利益是我國(guó)上市公司治理的重要目標(biāo)。而在公司內(nèi)部治理存在不足的情況下，通過公司外部監(jiān)督約束機(jī)制來提高公司投資效率是一個(gè)很好的選擇。因此，本文將從公司外部治

3、理的角度來研究公司投資效率這一問題，探討分析師盈利預(yù)測(cè)與投資效率之間的關(guān)系和作用機(jī)理。
　　本文分為五個(gè)部分:第一部分是緒論，闡述本文的研究背景、意義、思路、方法、特色和創(chuàng)新，并梳理、回顧了分析師盈利預(yù)測(cè)和影響投資效率因素的國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)。第二部分為相關(guān)概念界定和理論基礎(chǔ)，主要對(duì)本文研究涉及的相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)進(jìn)行界定和闡述。第三部分為理論分析與研究假設(shè)，本部分對(duì)我國(guó)證券分析師行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和上市公司投資現(xiàn)狀進(jìn)行了描述，論證了分析師

4、盈利預(yù)測(cè)對(duì)投資效率影響的作用機(jī)理，并分析了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)分析師盈利預(yù)測(cè)與投資效率關(guān)系的影響，提出本文的假設(shè)。第四部分為實(shí)證檢驗(yàn)，選取2007-2014年所有A股上市公司的數(shù)據(jù)，用實(shí)證的方法檢驗(yàn)本文的研究假設(shè)。為確保研究結(jié)論的可靠性，進(jìn)行了敏感性測(cè)試;第五部分為研究結(jié)論和政策建議。研究發(fā)現(xiàn):(1)分析師盈利預(yù)測(cè)與非效率投資顯著負(fù)相關(guān)，表明我國(guó)分析師盈利預(yù)測(cè)發(fā)揮了信息中介和外部監(jiān)督作用，能夠影響管理層的投資決策行為，引導(dǎo)其做出最佳的投資決策，促