我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向研究.pdf

1、證券分析師所發(fā)布的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告不僅僅是其非常重要的向機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者傳遞信息的途徑，也同時(shí)是其向機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者提供的主要服務(wù)內(nèi)容，在學(xué)術(shù)界受到的關(guān)注程度也越來越高。作為影響證券分析師盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的重要因素之一，證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向也慢慢的成為了學(xué)者們研究的熱點(diǎn)之一。
　　本文通過選取Wind數(shù)據(jù)庫中2009年到2013年的證券分析師盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，闡述了我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)樂觀傾向的形成機(jī)理，結(jié)

2、合羊群行為理論、過度反應(yīng)理論、過度自信理論和不對(duì)稱信息理論分析了各類情況中利益沖突和認(rèn)知偏差對(duì)證券分析師盈利預(yù)測(cè)樂觀傾向的影響，認(rèn)為我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向主要由利益沖突和認(rèn)知偏差的綜合作用形成;然后對(duì)證券分析師盈利預(yù)測(cè)的樂觀傾向行為做了實(shí)證檢驗(yàn)，以探尋我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)樂觀傾向的影響因素。
　　首先，通過描述性統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，我國證券分析師除了在2009年表現(xiàn)出略微的悲觀預(yù)測(cè)以外，從2010年開始一直到2013年在其盈

3、利預(yù)測(cè)中都表現(xiàn)出明顯的樂觀傾向。其次，通過多元回歸模型研究了證券分析師盈利預(yù)測(cè)偏差與同一家上市公司在同一年的預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)、上市公司是否盈利、預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)規(guī)模、上市公司被同一家機(jī)構(gòu)連續(xù)預(yù)測(cè)的年數(shù)和預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)是否為上市公司的首發(fā)主承銷商這五個(gè)影響因素之間的相關(guān)性來探尋我國證券分析師盈利預(yù)測(cè)中樂觀傾向行為的特征。得出結(jié)論:在同一年預(yù)測(cè)同一家上市公司的機(jī)構(gòu)越多，證券分析師的盈利預(yù)測(cè)樂觀程度越小;相比較于對(duì)盈利公司的盈利預(yù)測(cè)，證券分析師在對(duì)虧損公司進(jìn)行盈

4、利預(yù)測(cè)時(shí)所表現(xiàn)出的樂觀程度更大;證券分析師所在機(jī)構(gòu)規(guī)模大小S(Size)的多元回歸系數(shù)僅為0.009142，對(duì)其盈利預(yù)測(cè)樂觀程度基本沒有影響;預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)同一家上市公司連續(xù)預(yù)測(cè)的年限越長，證券分析師的盈利預(yù)測(cè)樂觀程度越大;當(dāng)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)為上市公司的首發(fā)主承銷商時(shí)，承銷商證券分析師對(duì)該上市公司的盈利預(yù)測(cè)樂觀程度反而更小。
　　創(chuàng)新點(diǎn)在于不僅獨(dú)立的分析了利益沖突或認(rèn)知偏差對(duì)證券分析師盈利預(yù)測(cè)樂觀傾向的影響，而且還進(jìn)一步分析了它們對(duì)證券分析師