新形勢下AH股溢價影響因素研究.pdf

1、二十世紀八十年代以來，經(jīng)濟學(xué)家們研究市場分割現(xiàn)象發(fā)現(xiàn)同一資產(chǎn)在不同市場的定價存在著一定的差異。不同市場間由于法律限制、政策制度、交易成本等市場客觀因素所導(dǎo)致的“硬分割”以及信息不對稱、投資者偏好、需求差異等主觀因素所產(chǎn)生的“軟分割”被認為是資本定價差異的主要來源。研究發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)投資者受到外資所有權(quán)等各方面條件的限制，外資股通常比國內(nèi)股票定價更高以平衡國內(nèi)投資者的利益，然而中國的情況卻是一個例外。在中國，外資股相對國內(nèi)股票普遍存在折價的現(xiàn)

2、象，主要有三方面的影響因素:一是傳統(tǒng)市場分割理論因素，二是市場其他因素，三是QDII政策、融資融券政策以及滬港通機制等可能削弱市場分割理論的因素。
　　本文通過建立實證模型對影響A、H股溢價的因素進行了深入的探究和分析。首先，根據(jù)國內(nèi)外相關(guān)的研究文獻，確定可能造成A股溢價的因素，并提出相關(guān)理論假說。然后，選取相應(yīng)的代理變量建立實證模型，以A、H股雙重上市公司的股票作為樣本，運用2006年至2015年的年度數(shù)據(jù)以及2013年至201