AH股溢價影響因素研究.pdf

1、在如今在世界經(jīng)濟一體化的形勢下，面對日新月異的的經(jīng)濟環(huán)境，上市公司需要更多的資本來抓住機會，迎接挑戰(zhàn)。在這種情況下，僅僅通過某一個股票市場進行融資的方式難以滿足公司的資金需求，因此，交叉上市成為越來越多的上市公司增加融資的重要方式。在中國，對于一些大型上市公司特別是大型國企，選擇在內(nèi)地和香港雙重上市成為他們進行多渠道融資的重要方式。
　　從理論上講，依據(jù)一價定律，資產(chǎn)在不同的資本市場應(yīng)該具有相同的價格，不應(yīng)存在差異。然而由于一些原

2、因，資本市場的分割可能會導(dǎo)致同一家上市公司的股票在不同資本市場的交易價格出現(xiàn)差異。從中國首家完成AH雙重上市的上市公司開始，內(nèi)地和香港的股票市場就出現(xiàn)了較大的價差，整體表現(xiàn)出A股對H股的溢價。在滬港資本市場嚴重分割時，出現(xiàn)了A股、H股雙重上市股票非常嚴重的溢價現(xiàn)象，滬港通后，A股、H股雙重上市股票嚴重的溢價現(xiàn)象依然存在。人們相信，即便滬港通進入成熟狀態(tài)，在上海和香港交叉上市股票的價差還是會存在的。
　　論文基于市場分割理論，參考了