我國(guó)權(quán)證溢價(jià)率影響因素研究.pdf

1、權(quán)證溢價(jià)率反映了投資者對(duì)于正股未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，是權(quán)證價(jià)值分析中的一個(gè)重要指標(biāo)。本文采用2007年7月31日、8月2日、8月8日、8月13日、8月16日、8月20日、8月21日七天的數(shù)據(jù)，對(duì)在我國(guó)滬深兩個(gè)證券交易所上市交易的全部權(quán)證進(jìn)行實(shí)證分析，并將市場(chǎng)研究得出的影響因素應(yīng)用于單支權(quán)證研究，最后在以上研究的基礎(chǔ)上給出了一定的政策建議。研究結(jié)果表明，權(quán)證溢價(jià)率的高低與權(quán)證類型顯著相關(guān)，就我國(guó)市場(chǎng)情況來(lái)看，認(rèn)購(gòu)權(quán)證溢價(jià)率普遍低于認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率

2、；權(quán)證溢價(jià)率與剩余存續(xù)期正相關(guān)關(guān)系顯著，剩余存續(xù)期長(zhǎng)的權(quán)證具有較高的溢價(jià)率；權(quán)證溢價(jià)率與正股歷史波動(dòng)率相關(guān)關(guān)系顯著；價(jià)內(nèi)程度與權(quán)證溢價(jià)率負(fù)相關(guān)關(guān)系顯著，深度價(jià)內(nèi)的認(rèn)購(gòu)權(quán)證溢價(jià)率很低，深度價(jià)外的認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率很高。流動(dòng)性對(duì)認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率影響不大，且“小盤股”易炒作的認(rèn)識(shí)同樣存在于認(rèn)沽權(quán)證市場(chǎng)，規(guī)模小的認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率反而更高。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)以及單支權(quán)證的研究，我們發(fā)現(xiàn)權(quán)證的剩余存續(xù)期對(duì)權(quán)證的溢價(jià)率具有重要影響。研究表明，我國(guó)權(quán)證投資者存在期限偏