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文檔簡介
1、2005年8月22日，隨著580000武鋼JTB1認購權證上市交易，標志著我國權證市場的再次開啟。經(jīng)過兩年來的發(fā)展，權證市場已經(jīng)成為我國金融市場的重要組成部分，越來越受到投資者的重視。因此，研究我國權證市場收益率及其波動規(guī)律進而了解權證市場的運行特征，有著重要的意義。 通過帶虛擬變量的GARCH模型檢驗我國權證市場收益率和波動的周內(nèi)效應，發(fā)現(xiàn)我國認購權證市場收益率存在相對于股票市場正的周一效應，其波動存在正的周一和周四效應；我國
2、認沽權證市場收益率存在相對股票市場正的周一和周四效應，其波動也存在正的周一和周四效應。 使用GARCH-M模型研究市場收益率及其波動之間的關系，發(fā)現(xiàn)認購權證市場顯著為正的收益率完全來源于風險溢價；認沽權證市場顯著為正的收益率部分來源于風險溢價。我國權證市場雖然存在極其顯著的異常收益，但這種周內(nèi)效應是與其風險相適應的，應用基于MDH假說的LL模型以即期交易量作為信息沖擊的代理變量對我國權證市場進行了實證檢驗。檢驗發(fā)現(xiàn)我國認購權證市
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