中國權證市場收益率的周內效應研究.pdf

1、⑧西南珊誣犬學碩士學位論文MASTER7SDISSERTATION中國權證市場收益率的周內效應研究ThedayoftheweekeffectonwarrantretuF13S學位申請人劉志葵指導教師值壹勤麴援學科專業(yè)金融學學位類別經(jīng)澄堂中國權證市場收益率的周內效應研究規(guī)模。最后簡單介紹了上交所權證交易的部分規(guī)則。第五、六兩章為本文的實證部分，同時也屬本文的核心部分第五章介紹了本文實證研究所用的三種方法：簡單描述性統(tǒng)計、最小二乘法(oLS

2、)和廣義自回歸條件異方差(GARcH)模型，進行實證研究滬深權證市場收益率的周內效應的存在性及其具體表現(xiàn)形式。簡單描述性統(tǒng)計方法。通過計算平均收益率、收益率標準差和收益率為正的頻率。這三個統(tǒng)計指標來初步判斷權證市場的周內效應的存在性及其形式。將呂牧益翠序列按每個呂收益率所在周內交易日局一至周五)分成5組，計算星期一至星期五各自的平均收益率、收益率標準差和收益率為正的頻率等三個統(tǒng)計指標。收益率標準差指標反映收益波動性，即風險。通過觀察收益

3、率標準差指標可以判斷一周內星期幾的收益率標準差最大，即風險最大；星期幾韻收益率標準差最小，即風險最小。通過平均收益率指標。可以看到一周內各交易日(周一至周五)的平均收益率的分布情況，以大概了解一周內星期幾的平均收益率最大和星期幾的平均收益率最小，以此初步判斷周內效應表現(xiàn)形式。結合收益率為正的頻率這一指標可以更好地判斷周內效應的表現(xiàn)形式最小二乘法(OLS)估計方法，通過在收益方程中引入5個虛擬變量來進行研究，同時為避免產(chǎn)生多重共線性，去掉

4、方程中的截距項。5個虛擬變量分別代表周一至周五虛擬變量取值為0和l，星期一的代理虛擬變量在星期一時取值為I，其他交易日時取值為0，其他虛擬變量取值以次類推。回歸方程中每一個虛擬變量前面對應的未知系數(shù)參數(shù)的估計值測度的是虛擬變量所代理的交易日的平均收益率。通過，檢驗判斷這些未知系數(shù)參數(shù)的顯著性，來判斷周內效應的存在性及其形式GARCH模型，本文運用OARCH(1，1)模型，在均值方程中引入虛擬變量來進行研究。由于采用的是日數(shù)據(jù)，為了避免多