中國權(quán)證市場漲跌幅限制效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、漲跌幅限制制度作為金融體系中穩(wěn)定價格，防范價格過度波動的措施之一，被許多國家所采用。而對于漲跌幅限制的具體實(shí)施所產(chǎn)生的效果和影響也是理論界和政策當(dāng)局所積極關(guān)注的。一直以來，理論界和實(shí)務(wù)界對于漲跌停機(jī)制的實(shí)施及其產(chǎn)生的效應(yīng)存在爭議，焦點(diǎn)集中在制度實(shí)施過程中可能存在的流動性干擾效應(yīng)、波動性溢出效應(yīng)、價格滯后發(fā)現(xiàn)效應(yīng)和磁吸效應(yīng)等?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對漲跌幅限制效應(yīng)的研究主要是以股票和期貨市場研究對象。自2005年中國權(quán)證市場采用漲跌幅限制制度，至今已有

2、近五年的時間，對漲跌幅限制在我國權(quán)證市場的實(shí)施效果和對權(quán)證市場的發(fā)展產(chǎn)生的影響是值得我們進(jìn)行研究和探討的課題。
　　 通過綜述國內(nèi)外學(xué)者對于漲跌停板制度效應(yīng)問題的研究，分析漲跌停板制度和權(quán)證市場的現(xiàn)狀。本文將用于分析股票漲跌幅限制效應(yīng)的方法進(jìn)行調(diào)整和修正，將其用于分析和探討我國權(quán)證市場的漲跌幅限制制度的實(shí)施效果。利用事件研究法和分組比較法，選取截至目前我國已經(jīng)和正在上市交易的55只權(quán)證日交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，考察流動性干擾效應(yīng)、波動