漲跌幅限制對(duì)中小板股價(jià)影響的實(shí)證研究.pdf

1、近年來(lái)，隨著我國(guó)股票市場(chǎng)得到快速發(fā)展，尤其以中小板、創(chuàng)業(yè)板塊的發(fā)展為代表。目前，國(guó)內(nèi)關(guān)于漲跌幅限制對(duì)中小板的股價(jià)影響的實(shí)證研究比較少，本文的實(shí)證分析是對(duì)我國(guó)股市持續(xù)健康發(fā)展一個(gè)初步探討。
　　 本文的研究重點(diǎn)在于我國(guó)漲跌幅限制對(duì)中小板股票價(jià)格的影響。本文按照股票的漲跌幅程度分為S10％、S9％和S8％三個(gè)組來(lái)驗(yàn)證“波動(dòng)性溢出效應(yīng)”、“價(jià)格發(fā)現(xiàn)延遲效應(yīng)”和“流動(dòng)性干擾效應(yīng)”這三個(gè)假設(shè)。實(shí)證分析表明，在中小板市場(chǎng)中，波動(dòng)性溢出效應(yīng)的

2、檢驗(yàn)結(jié)果表明股價(jià)在漲跌幅限制當(dāng)天被限制了交易，無(wú)法通過(guò)價(jià)格繼續(xù)上漲或下跌來(lái)達(dá)到買(mǎi)賣(mài)委托的均衡狀態(tài)，隨后導(dǎo)致股價(jià)在隨后的交易日出現(xiàn)溢出效應(yīng)，說(shuō)明漲跌幅限制沒(méi)有明顯降低股價(jià)的波動(dòng)性；價(jià)格發(fā)現(xiàn)延遲效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果表明漲跌幅限制延遲了價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程，說(shuō)明漲跌幅限制并沒(méi)有抑制投資者的過(guò)度反應(yīng)行為，卻阻礙了股價(jià)在當(dāng)天達(dá)到均衡價(jià)格；流動(dòng)性干擾效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果表明股價(jià)在達(dá)到漲跌幅限制后，下一個(gè)交易日的交易量變化幅度較小，說(shuō)明漲跌幅限制引發(fā)了流動(dòng)性干擾。本文最后