中小板公司治理模式的實(shí)證研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代初，公司治理這一術(shù)語(yǔ)正式出現(xiàn)在英文文獻(xiàn)中。在我國(guó)，隨著改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融市場(chǎng)日趨完善，公司治理問(wèn)題也日益成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)學(xué)界、法律界和新聞界關(guān)注的焦點(diǎn)。完善公司治理結(jié)構(gòu)，尋求適合本國(guó)國(guó)情的公司治理模式是企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在。
　　 由于各國(guó)傳統(tǒng)文化、經(jīng)濟(jì)制度、市場(chǎng)環(huán)境、法律體系及其他條件的不同，公司治理模式也不盡相同。本文在比較分析當(dāng)前國(guó)際主流的公司治理模式的基礎(chǔ)上，圍繞我國(guó)上市公司中最

2、具有活力的板塊一中小企業(yè)板進(jìn)行研究。根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況，并結(jié)合控股股東、股權(quán)集中度、內(nèi)部治理、外部治理等特點(diǎn)，將中小企業(yè)板公司分為家族主導(dǎo)型，法人主導(dǎo)型和政府主導(dǎo)型三種類型。在此基礎(chǔ)上，本文以2006年底之前在深圳中小企業(yè)板上市的公司作為研究樣本，具體考察我國(guó)中小企業(yè)板上市公司三種不同治理模式與公司績(jī)效之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：中小企業(yè)板上市公司的第一大股東持股比例與公司績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；第二到第十大股東

3、持股比例與公司績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系；董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職位合一對(duì)公司績(jī)效沒(méi)有影響；高管人員持股與公司績(jī)效正相關(guān)。對(duì)于三種不同的公司治理模式，法人主導(dǎo)型公司股權(quán)集中度比較分散，股權(quán)制衡度起到一定作用，且多采用股權(quán)激勵(lì)，是比較理想的公司治理模式。反之，家族主導(dǎo)型與政府主導(dǎo)型公司普遍存在控股股東持股比例過(guò)高，大股東決策家長(zhǎng)化，其他股東對(duì)大股東制衡效果不明顯，且都較少采用股權(quán)激勵(lì)等公司治理機(jī)制的不完善。本文最后還指出目前中小企業(yè)板上市公司存在的一些治