中小板上市公司外部治理與績(jī)效的相關(guān)性研究.pdf

1、中小企業(yè)板(以下全都簡(jiǎn)稱為中小板)是深圳交易所主板市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分,成立的目的在于為主業(yè)突出、具有高成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)搭建直接融資平臺(tái),有效解決其融資難的問(wèn)題。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用日益突出,在我國(guó)證券市場(chǎng)上，中小板上市公司逐漸成為社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)。自成立以來(lái),中小板六年多的發(fā)展取得了輝煌的成績(jī),但同時(shí)也暴露出諸多不足,在外部治理方面還存在各種各樣的問(wèn)題。因此,本文在我國(guó)中小板市場(chǎng)上選取了

2、2010年以前上市的523家公司作為研究樣本,以2010年的數(shù)據(jù)為窗口,在分析中小板上市公司外部治理現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，基于文獻(xiàn)和理論的研究,從外部治理的四個(gè)維度對(duì)中小板上市公司外部治理與公司績(jī)效的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　本文實(shí)證研究結(jié)果表明:中小板上市公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、高管變更與公司績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系,第一大股東性質(zhì)為國(guó)有股的公司績(jī)效相對(duì)較高。政府干預(yù)程度和證監(jiān)會(huì)的特別處理會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng),而健全的法律法規(guī)體系

3、的約束有助于公司提高治理效率,提高公司績(jī)效。樣本公司年度審計(jì)意見(jiàn)與凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值都存在負(fù)相關(guān)關(guān)系,但這種相關(guān)性并不顯著。信息披露質(zhì)量與公司績(jī)效呈顯著正相關(guān)。中小板上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與公司績(jī)效之間的關(guān)系為顯著正向關(guān)系,這說(shuō)明債權(quán)治理對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生了顯著的正面效應(yīng)。股權(quán)集中度、董事會(huì)人數(shù)以及總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)與凈資產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)均為正,但是除了公司規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)性具有顯著性外,其余兩個(gè)變量與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)性不顯著。