2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、本文研究中國權(quán)證市場的認(rèn)購權(quán)證,自2005年至今中國權(quán)證市場已有了長足的發(fā)展,其交易量曾一度在全球權(quán)證市場中最大。作為一個(gè)新興市場,中國的權(quán)證市場有很多特別的問題值得研究。
  首先,本文回顧了國內(nèi)外學(xué)者對權(quán)證的一些研究以及發(fā)展至今比較經(jīng)典的一些定價(jià)模型,如:Black-Scholes模型、固定方差彈性 CEV模型、隨機(jī)波動(dòng)率模型等。然后,本文研究了中國權(quán)證市場幾個(gè)比較特別的問題:1)認(rèn)購權(quán)證的價(jià)格表現(xiàn):文中使用Black-Sch

2、oles模型(波動(dòng)率分別使用了歷史波動(dòng)率和EGARCH模型波動(dòng)率)對國內(nèi)市場的權(quán)證價(jià)格進(jìn)行了研究,實(shí)證結(jié)果表明:從總體上看,權(quán)證的市場價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于理論的模型價(jià)格;從不同的時(shí)間段(子區(qū)間)上看,這種市場價(jià)格和模型價(jià)格之間的偏誤有減小的趨勢。2)“市場價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值”現(xiàn)象:本文分別從交易機(jī)制因素(流動(dòng)性、交易成本、股票賣空限制和股票T+1交易機(jī)制)和非交易機(jī)制因素(到期時(shí)間、moneyness、標(biāo)的股票波動(dòng)率)出發(fā),對中國市場長時(shí)期出現(xiàn)的

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