中國權(quán)證定價效率及其市場風(fēng)險管理研究.pdf

1、華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文中國權(quán)證定價效率及其市場風(fēng)險管理研究姓名：黃宇紅申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：數(shù)量經(jīng)濟學(xué)指導(dǎo)教師：張宗成20071104華 中 科 技 大 學(xué) 博 士 學(xué) 位 論 文 華 中 科 技 大 學(xué) 博 士 學(xué) 位 論 文 II強； 認(rèn)購權(quán)證與股票指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系， 且二者之間具有雙向的價格引導(dǎo)關(guān)系，而認(rèn)沽權(quán)證的價格走勢相對獨立。運用 t 檢驗對權(quán)證的上市日效應(yīng)和到期日效應(yīng)進行了實證檢驗，結(jié)論是：中國權(quán)證的上市日效應(yīng)和到

2、期日效應(yīng)在一日的時間間隔內(nèi)并不顯著。運用 t 檢驗對權(quán)證對正股波動性的影響進行了實證檢驗，結(jié)論是：認(rèn)購權(quán)證在某種程度上增加了正股的波動性，而認(rèn)沽權(quán)證對正股的波動性無影響。 最后，著眼于未來備兌權(quán)證的發(fā)行，從權(quán)證發(fā)行人的角度，研究發(fā)行人如何用VaR 模型來度量權(quán)證的市場風(fēng)險，并通過情景假設(shè)來模擬權(quán)證市場風(fēng)險的 VaR 數(shù)值和對沖策略的選擇。同時也對如何進行市場監(jiān)管提出了若干建議。 本文運用了諸如顯著性 t 檢驗、相關(guān)性分析、協(xié)整檢驗、Gr