我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)分析與若干問(wèn)題研究.pdf

1、2008年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)，引發(fā)金融風(fēng)暴席卷全球。金融衍生品交易中帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再次引發(fā)了大家對(duì)權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展制度的深思。目前中國(guó)的資本市場(chǎng)處在高速發(fā)展階段，金融衍生市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?，如何在時(shí)代面前捉住新興發(fā)展的機(jī)遇，如何應(yīng)對(duì)權(quán)證市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性與高杠桿性的挑戰(zhàn)是目前學(xué)術(shù)界和實(shí)踐界的一大難題。中國(guó)關(guān)于權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展的研究大多處在基本特征與情況介紹，市場(chǎng)狀況分析等階段，有關(guān)的實(shí)證分析研究與案例分析研究仍然比較落后，無(wú)論是在研究?jī)?nèi)容還是研究方法

2、上均需要進(jìn)一步的完善。所以，急需對(duì)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展歷程與制度建設(shè)進(jìn)行一個(gè)系統(tǒng)性的梳理與總結(jié)分析，同時(shí)還需要引入境外權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展特征的比較分析，來(lái)為我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展提供一些參考與借鑒。
　　本文以中國(guó)內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)作為研究對(duì)象，完整地介紹了內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)在1992年--1996年以及2005年--2011年期間，分別經(jīng)歷的股本權(quán)證、股改權(quán)證和以融資為目的的認(rèn)股權(quán)證三個(gè)階段所取得的成果和出現(xiàn)過(guò)的問(wèn)題。通過(guò)對(duì)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)典型案例武鋼權(quán)證和

3、康美權(quán)證的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)存在普遍的，顯著的投機(jī)泡沫。所以本文在分析我國(guó)內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)與香港權(quán)證市場(chǎng)、臺(tái)灣權(quán)證市場(chǎng)、德國(guó)權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)行制度，交易制度，以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等多方面進(jìn)行了深入的對(duì)比與探討，三個(gè)市場(chǎng)都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，選擇備兌權(quán)證成為主要的權(quán)證品種。因此本文對(duì)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)提出了一些具有建設(shè)性的建議：我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)可以通過(guò)加強(qiáng)制度建設(shè)、提高發(fā)行人標(biāo)準(zhǔn)、引入做市商制度、重視投資者教育和引導(dǎo)投資者理性投資