A、H股溢價(jià)影響因素實(shí)證研究——基于滬港通投資規(guī)模的數(shù)據(jù).pdf

1、自1993年青島啤酒在A股、H股成功實(shí)現(xiàn)上市以來，A股、H股溢價(jià)問題便逐漸成為業(yè)內(nèi)外學(xué)者研究所關(guān)注的問題。而隨著匯率改革、股權(quán)分置改革、QFII與QDII制度的推出，我國(guó)金融市場(chǎng)也在不斷發(fā)展，產(chǎn)生A股與H股溢價(jià)的原因也有了很大的改變。而2014年11月17日開通的滬港通以及2016年12月5日開通的深港通既是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放邁出的重要一步，也為A、H股溢價(jià)問題提供了新的研究方向。
　　基于前人的研究結(jié)論，本文選擇了67家A、H

2、股上市公司2014年11月17日至2016年12月30日的交易數(shù)據(jù)，選取了流動(dòng)性差異、風(fēng)險(xiǎn)偏好、信息不對(duì)稱、需求彈性、預(yù)期匯率等控制變量，首先從滬股通投資規(guī)模與港股通投資規(guī)模的角度研究其對(duì)A、H股溢價(jià)的影響。研究發(fā)現(xiàn)滬股通投資余額與A、H股溢價(jià)水平成顯著的正相關(guān)關(guān)系;港股通投資余額與A、H股溢價(jià)水平成顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系;相對(duì)于港股通的交易，滬股通交易對(duì)A、H股溢價(jià)水平影響更大。同時(shí)滬股通投資余額與港股通投資余額之和對(duì)A、H股溢價(jià)的影響并不