我國創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系研究.pdf

1、對資本結(jié)構(gòu)相關(guān)問題的研究，不同的理論流派有不同的研究角度和結(jié)論。但各個流派都認為想要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高公司績效，需要研究二者之間的具體關(guān)系。創(chuàng)業(yè)板市場是我國主板市場的重要補充，為中小型公司提供融資平臺并推動其快速發(fā)展。但一些公司在創(chuàng)業(yè)板市場上市后，卻逐漸表現(xiàn)出資本結(jié)構(gòu)不合理、公司績效兩級分化的情況。國內(nèi)學者對創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)、公司績效出現(xiàn)的負面情況以及二者關(guān)系的研究有限?；趧?chuàng)業(yè)板市場的重要性，本文研究創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司

2、績效的關(guān)系。
　　在研究創(chuàng)業(yè)板上市公司二者關(guān)系時，以往多數(shù)學者進行單向影響研究，建立單一方程。但一些影響資本結(jié)構(gòu)的因素也同樣影響公司績效，二者具有內(nèi)生性，需要建立聯(lián)立方程模型進行研究。與此同時，在資本結(jié)構(gòu)替代變量的選取上，多數(shù)學者選取的資產(chǎn)負債率包含對無息負債的考慮。雖然無息負債在一定程度上為企業(yè)籌集了資金，但其籌資能力有限，而且它源于企業(yè)的經(jīng)營行為而不是籌資行為，沒有利息無法產(chǎn)生稅盾效應(yīng)。所以本文認為不應(yīng)該考慮無息負債的影響，對

3、資本結(jié)構(gòu)替代變量的選取也不能只選擇資產(chǎn)負債率，還應(yīng)該結(jié)合其它指標，本文結(jié)合短期有息負債率進行研究。
　　在上述考慮的基礎(chǔ)上，本文首先回顧了資本結(jié)構(gòu)與公司績效的相關(guān)理論和文獻，并進行文獻評述；其次分析了創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效的現(xiàn)狀；最后通過實證方法研究二者之間的關(guān)系。在進行實證研究時，選取2012年-2014年281家、355家、355家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為樣本數(shù)據(jù)；選取總資產(chǎn)收益率、托賓q值，資產(chǎn)負債率、短期有息負債率分別