GDDL公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)理論是財(cái)務(wù)管理理論的核心之一，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。資本結(jié)構(gòu)會(huì)直接影響企業(yè)的資金成本、企業(yè)價(jià)值和治理結(jié)構(gòu)，是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策的重要內(nèi)容，關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)是促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)業(yè)發(fā)展效益的重要關(guān)鍵性行業(yè)，近年來(lái)受到政府和實(shí)業(yè)界的廣泛重視，相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策與財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)也頗受關(guān)注。
　　GDDL公司是農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)龍頭企業(yè)，近年來(lái)發(fā)展勢(shì)頭良好，但其資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，且長(zhǎng)期負(fù)債

2、在總負(fù)債中占的比例很低，表現(xiàn)出獨(dú)特的資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。本文以GDDL公司為研究對(duì)象，以2000-2014年為研究期，通過(guò)對(duì)該公司資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的分析，以公司近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為主要依據(jù)，采用現(xiàn)金流折現(xiàn)法估計(jì)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的企業(yè)價(jià)值，計(jì)算得到2014年末 GDDL公司的企業(yè)價(jià)值為61.36億元，并在假定總資產(chǎn)不變的基礎(chǔ)上，計(jì)算公司負(fù)債權(quán)益比上升、下降時(shí)的企業(yè)價(jià)值，發(fā)現(xiàn)當(dāng)負(fù)債權(quán)益比增加時(shí)企業(yè)價(jià)值會(huì)增加，減少時(shí)企業(yè)價(jià)值會(huì)減少，接著通過(guò)

3、計(jì)算得出當(dāng)企業(yè)的負(fù)債權(quán)益比為1.1:1時(shí)公司的加權(quán)資本成本最小，企業(yè)價(jià)值最大，是公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。最后提出GDDL公司資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化策略，認(rèn)為公司應(yīng)該以增加長(zhǎng)期借款比例，積極探索發(fā)行公司債券的方式優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)；以加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游間的財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)和合理配置有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債方面出發(fā)優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
　　論文是對(duì)現(xiàn)有關(guān)于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究從關(guān)注行業(yè)間比較、同行業(yè)內(nèi)企業(yè)比較等較為宏觀的研究，逐漸變?yōu)殛P(guān)注具體企業(yè)資本結(jié)構(gòu)