機(jī)構(gòu)投資者持股的地理特征偏好及會(huì)計(jì)信息的調(diào)節(jié)作用研究.pdf

1、馬考維茨的組合投資理論認(rèn)為，投資分散化可以在不降低收益的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)，具體包括對(duì)象分散法、時(shí)機(jī)分散法、地域分散法和期限分散法，其中地域分散法建議投資者應(yīng)該購(gòu)買國(guó)內(nèi)各個(gè)地區(qū)或者是國(guó)際金融市場(chǎng)上各個(gè)國(guó)家的證券，因?yàn)檫@樣可以避免由于某一地區(qū)的政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩而可能出現(xiàn)的投資損失。但在現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)中，各國(guó)研究者普遍關(guān)注到投資者們往往沒(méi)有貫徹地域分散化的理念，他們尤其偏愛(ài)購(gòu)買離自己距離較近和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的股票，這一偏差值得關(guān)注和探討。機(jī)構(gòu)投資者能夠有

2、效改善上市公司治理水平和業(yè)績(jī)，對(duì)上市公司的發(fā)展具有重要作用，而上市公司的健康均衡發(fā)展對(duì)我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有巨大的促進(jìn)作用，因此本文以我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者為切入對(duì)象，探討我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的持股決策中是否具有地理特征偏好以及會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是否會(huì)對(duì)這一偏好產(chǎn)生影響。
　　借鑒國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果，本文以區(qū)域理論、委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、交易成本理論和信息傳遞理論為基礎(chǔ)，分析了上市公司地理特征分布差異和機(jī)構(gòu)投資者持股決策中的偏好，接著重點(diǎn)梳理了

3、機(jī)構(gòu)投資者持股中的地理特征偏好現(xiàn)象及成因，以及會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股決策的影響。在此基礎(chǔ)上，采用我國(guó)證券交易所主板上市的A股公司2009-2013年的數(shù)據(jù)為研究樣本，研究我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持股決策時(shí)是否具有地理特征偏好，并進(jìn)一步分析上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是否會(huì)對(duì)這一偏好產(chǎn)生影響。
　　研究結(jié)果表明我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持股決策時(shí)具有明顯的地理特征偏好，具體表現(xiàn)為兩方面：一是機(jī)構(gòu)投資者偏好于距離自己近的上市公司，即距離越近，機(jī)構(gòu)投資者持股