企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與機(jī)構(gòu)投資者持股偏好研究.pdf

1、改革開(kāi)放之后的新中國(guó)，進(jìn)入了快速成長(zhǎng)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快的同時(shí)也帶來(lái)了許多的社會(huì)問(wèn)題，各種社會(huì)和環(huán)境問(wèn)題的曝光造成了整個(gè)社會(huì)的信任危機(jī)。企業(yè)作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，它消耗著社會(huì)資源，也需要承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。因此，社會(huì)責(zé)任逐漸成為了大家都關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。
　　那些履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)給公眾留下了良好的印象，樹(shù)立了企業(yè)品牌，重拾了社會(huì)對(duì)企業(yè)的信任，這一有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的行為被更多的企業(yè)發(fā)現(xiàn)，使得越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始踐行社會(huì)責(zé)任。

2、r>　　機(jī)構(gòu)投資者作為上市公司最大的投資者，對(duì)公司各方面的信息都比較關(guān)注。在國(guó)外，很早就有研究學(xué)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與機(jī)構(gòu)投資者之間的關(guān)系進(jìn)行研究。而我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者興起較晚，在投資股票方面也并沒(méi)有歐美國(guó)家那么專業(yè)化。那么，我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者在持股時(shí)是否會(huì)關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息呢？本文就這一問(wèn)題進(jìn)行了研究，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的閱讀和實(shí)證分析，闡明了企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息與機(jī)構(gòu)投資者之間的影響關(guān)系，對(duì)今后的研究具有現(xiàn)實(shí)的意義，為以后研究機(jī)構(gòu)投資者持股提供

3、了新的角度。
　　首先，本文對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的文獻(xiàn)和機(jī)構(gòu)投資者持股偏好的文獻(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)和歸納，從理論上描述了目前的研究現(xiàn)狀。
　　其次，參考了文獻(xiàn)中的相關(guān)模型，并結(jié)合本文自身的特點(diǎn)，構(gòu)建了企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露影響機(jī)構(gòu)投資者持股偏好的模型。
　　然后，根據(jù)模型的需要，篩選了我國(guó)2009年-2013年中既擁有機(jī)構(gòu)投資者持股，且單獨(dú)披露了社會(huì)責(zé)任報(bào)告的上市公司作為參考樣本，采用認(rèn)同度較高的潤(rùn)靈環(huán)球(RKS)對(duì)上市公司的

4、社會(huì)責(zé)任評(píng)分?jǐn)?shù)據(jù)作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露情況的數(shù)據(jù)，采用萬(wàn)得(WIND)數(shù)據(jù)庫(kù)中機(jī)構(gòu)投資者和基金投資者持股比例作為機(jī)構(gòu)投資者持股偏好的數(shù)據(jù)。運(yùn)用多元回歸分析的方法檢驗(yàn)自變量對(duì)因變量的影響。
　　研究結(jié)果顯示:企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與機(jī)構(gòu)投資者持股偏好顯著正相關(guān)，與基金投資者持股偏好也是顯著正相關(guān);機(jī)構(gòu)投資者也受到滯后一期的社會(huì)責(zé)任信息披露的影響，而基金投資者甚至受到滯后兩期的社會(huì)責(zé)任信息披露的影響。
　　從社會(huì)責(zé)任各項(xiàng)信息披露

5、來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者整體更關(guān)注企業(yè)披露的戰(zhàn)略、治理、利益相關(guān)者、經(jīng)濟(jì)績(jī)效、員工、環(huán)境、公平運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)者、社區(qū)參與度以及各行業(yè)特有的行業(yè)信息，但是機(jī)構(gòu)投資者整體并沒(méi)有過(guò)多的關(guān)注上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告的規(guī)范性、創(chuàng)新性和信息可獲得性等方面。而基金投資者的關(guān)注點(diǎn)與機(jī)構(gòu)投資者整體略有不同，基金投資者更關(guān)注的是企業(yè)披露的經(jīng)濟(jì)績(jī)效、員工、環(huán)境、公平運(yùn)營(yíng)、消費(fèi)者以及社區(qū)參與度以及社會(huì)責(zé)任報(bào)告的規(guī)范性、創(chuàng)新性、信息可獲得性。
　　最后，本文給出了研究的結(jié)