現(xiàn)金持有對(duì)產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格變動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)研究.pdf

1、企業(yè)的投資，不僅包括獲取經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的常規(guī)顯性的資本性投資和研發(fā)投資，也包括實(shí)行或應(yīng)對(duì)掠奪性定價(jià)的價(jià)格投資，產(chǎn)品定價(jià)離不開(kāi)資金的支持，現(xiàn)金儲(chǔ)備作為企業(yè)重要財(cái)務(wù)資源支撐其價(jià)格策略，而產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)成本的變化是價(jià)格決策的重要方面，影響著企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的表現(xiàn)。因此本文重點(diǎn)研究現(xiàn)金持有對(duì)相對(duì)價(jià)格（即相對(duì)于產(chǎn)品成本而言的價(jià)格）競(jìng)爭(zhēng)行為及相對(duì)價(jià)格變動(dòng)在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮的作用。
　　利用中國(guó)滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司1998－2013年數(shù)據(jù)，采用

2、系統(tǒng)GMM估計(jì)，本文首先實(shí)證檢驗(yàn)了現(xiàn)金持有對(duì)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)的作用，同時(shí)引入經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)這一現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件，深入探討在不同宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，現(xiàn)金持有是如何作用于企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)；然后本文進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效的影響，以及這種影響程度在經(jīng)濟(jì)不同時(shí)期下是否有所差別。最后采用依次檢驗(yàn)法，基于相對(duì)價(jià)格變動(dòng)的中介效應(yīng)，研究相對(duì)價(jià)格變動(dòng)作為現(xiàn)金持有支持企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用路徑。本文的研究結(jié)果表明，現(xiàn)金持有對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)幅度具有反

3、向作用，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)這種反向作用會(huì)進(jìn)一步增大；同時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)上價(jià)格相對(duì)成本而言下降的幅度越大，企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)上獲得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就越明顯，但在經(jīng)濟(jì)周期不同階段，積極作用程度不同，這是由于受到供給方價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)行為和市場(chǎng)需求的混合角力影響。相對(duì)價(jià)格變動(dòng)的中介效應(yīng)更為直觀地表明企業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)行為是現(xiàn)金持有支持企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效的一種路徑。
　　現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)性的重要組成部分，價(jià)格是企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的重要方面，本文的研究成果揭示了現(xiàn)金持有在企業(yè)市場(chǎng)定價(jià)