利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、房地產(chǎn)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展關(guān)系到民生建設(shè)和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。然而我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在著諸多問(wèn)題，需要對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策進(jìn)行研究。利率政策作為金融調(diào)控政策的重要組成部分，對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控是否有效，即利率與房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)關(guān)系，應(yīng)從理論和實(shí)證兩個(gè)方面進(jìn)行論證。
　　 由于房地產(chǎn)兼具消費(fèi)品和資本品屬性，本文以消費(fèi)者行為理論和資產(chǎn)定價(jià)模型等理論為基礎(chǔ)，對(duì)利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)需求-包括自住需求和投資投機(jī)需求和房地產(chǎn)

2、供給的作用途徑和效果進(jìn)行理論分析，其結(jié)果表明利率變動(dòng)將同時(shí)作用于房地產(chǎn)供求雙方，利率上漲會(huì)同時(shí)降低房地產(chǎn)需求和房地產(chǎn)供給，使房地產(chǎn)均衡產(chǎn)量下降，但房地產(chǎn)均衡價(jià)格的變化主要取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)利率和價(jià)格的綜合彈性。對(duì)我國(guó)2006年-2010年實(shí)際利率走勢(shì)圖和房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)圖進(jìn)行比較分析后發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價(jià)格與實(shí)際利率變動(dòng)趨勢(shì)基本相反，與理論分析結(jié)果基本相符。
　　 本文實(shí)證部分將實(shí)際利率細(xì)分為負(fù)利率(以一年起存款實(shí)際利率為基礎(chǔ))、一年至三

3、年期貸款實(shí)際利率以及五年期及以上貸款實(shí)際利率，建立三類實(shí)際利率與房地產(chǎn)價(jià)格的VECM模型，檢驗(yàn)不同種類利率變動(dòng)與房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)關(guān)系，得出了以下幾個(gè)主要結(jié)論：(1)房地產(chǎn)價(jià)格與負(fù)利率、一年至三年期實(shí)際貸款利率以及五年期及以上實(shí)際貸款利率存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)五年期及以上實(shí)際貸款利率的彈性最大，但這種變動(dòng)效應(yīng)也還比較?。?2)持續(xù)負(fù)利率能引起房地產(chǎn)價(jià)格的上漲；(3)實(shí)際利率變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的解釋力度小；(4)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在比較