A股制造業(yè)上市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)困境恢復(fù)的影響研究.pdf

1、簍萎大學(xué)碩士學(xué)位論文A股制造業(yè)匕市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)困境恢復(fù)的影響研究StudyontheImpactofCorporateGovernanceonRecoveryfromFinanciaIDistressinAshareManufacturingListedCompaniesA股制造業(yè)上市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)困境恢復(fù)的影響研究摘要大多數(shù)國(guó)內(nèi)學(xué)者將被證券交易所實(shí)施特別處理作為上市公司陷入財(cái)務(wù)困境的標(biāo)志，并以其是否能夠在兩年內(nèi)被證券交易所撤

2、銷特別處理作為判斷上市公司是否能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)務(wù)困境恢復(fù)的標(biāo)準(zhǔn)。自股票特別處理制度實(shí)施以來(lái)，每年滬深兩市證券交易所都會(huì)對(duì)一批財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司實(shí)施特別處理，人們逐漸認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)困境問(wèn)題是每個(gè)上市公司都可能遇到的麻煩，并越發(fā)關(guān)注陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司如何才能盡快實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)困境恢復(fù)但是目前國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于財(cái)務(wù)困境恢復(fù)的研究文獻(xiàn)相對(duì)較少，現(xiàn)有的關(guān)于財(cái)務(wù)困境恢復(fù)的研究結(jié)論遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足上市公司迫切的實(shí)際的需要。完善的公司治理結(jié)構(gòu)有助于上市公司財(cái)務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)

3、，因此本文將從公司治理視角探究建立什么樣的公司治理結(jié)構(gòu)將會(huì)更有益于A股制造業(yè)上市公司盡快實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)困境恢復(fù)。本文在文獻(xiàn)研究和理論分析的基礎(chǔ)上，從公司治理結(jié)構(gòu)的三個(gè)方面提出了九個(gè)相關(guān)研究假設(shè)，并以2003年至2012年間陷入財(cái)務(wù)困境的A股制造業(yè)上市公司作為研究樣本，依據(jù)設(shè)定的研究假設(shè)選取相關(guān)被解釋變量、解釋變量和控制變量，使用Logistic回歸模型實(shí)證檢驗(yàn)相關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)變量對(duì)財(cái)務(wù)困境恢復(fù)的影響。實(shí)證Logistic回歸結(jié)果表明：股權(quán)集中

4、度、股東活躍程度、獨(dú)立董事比例、董事會(huì)年薪和高級(jí)管理人員年薪與財(cái)務(wù)困境恢復(fù)間成正相關(guān)關(guān)系；非正常變更管理層、董事會(huì)持股比例和高級(jí)管理人員持股比例與財(cái)務(wù)困境恢復(fù)間不存在顯著地相關(guān)關(guān)系：而控股股東股份性質(zhì)在兩對(duì)比樣本組間不具有顯著差異，因此未能進(jìn)入最后的Logistic回歸模型，可見(jiàn)控股股東股份性質(zhì)可能并不是影響財(cái)務(wù)困境恢復(fù)的因素。最后本文在理論分析和實(shí)證研究結(jié)論的基礎(chǔ)之上從股權(quán)集中度、獨(dú)立董事制度和管理層監(jiān)督激勵(lì)等五個(gè)方面給出了針對(duì)性的政