公司業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)杠桿對(duì)現(xiàn)金分紅的影響——基于A股制造業(yè)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、股利政策是公司財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要決策，公司管理層需要決定將稅后盈余的多大比例作為股息發(fā)放給股東，同時(shí)也相應(yīng)決定了多大比例將留存在公司進(jìn)行再投資以支持公司未來(lái)的增長(zhǎng)。股息和留存收益都是可取的但是彼此沖突。通常來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)經(jīng)理會(huì)制定合理的股利政策，既滿足股東現(xiàn)時(shí)現(xiàn)金回報(bào)的要求，也滿足公司未來(lái)發(fā)展的需要。制造業(yè)上市公司有大額的資本性支出，債務(wù)融資是資本性支出的主要來(lái)源，債務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)及股利政策均有影響。
　　本文在文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)

2、制造業(yè)現(xiàn)金股利分配的現(xiàn)狀,探討了我國(guó)制造業(yè)現(xiàn)金股利分配的影響因素。文章從盈利能力、流動(dòng)性、成長(zhǎng)性、資本結(jié)構(gòu)四個(gè)方面選取了現(xiàn)金分紅的相關(guān)影響因素作為解釋變量，并選取資產(chǎn)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、年份和子行業(yè)作為控制變量，從絕對(duì)股利收益（每股股利）和相對(duì)股利收益（股利收益率）兩方面，采用A股制造業(yè)上市公司2007年-2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)業(yè)績(jī)和資本結(jié)構(gòu)對(duì)于股利政策的影響進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得到盈利能力對(duì)于股利政策具有很強(qiáng)的解釋能力，資本結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性指標(biāo)對(duì)