財(cái)務(wù)困境對中國上市公司業(yè)績影響的理論與實(shí)證研究.pdf

1、近年來，隨著我國證券市場的迅猛發(fā)展，上市公司數(shù)量逐年增多、規(guī)模增大、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、運(yùn)作不斷規(guī)范。其業(yè)績好、規(guī)模大、籌資和擴(kuò)充能力強(qiáng)等優(yōu)勢己使得上市公司成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中最具活力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)組織。越來越多的投資人通過證券市場進(jìn)行投資，既為上市公司輸入了緊缺的資金，又為自己帶來了投資收益。但是，一些上市公司由于各種原因陷入財(cái)務(wù)困境，經(jīng)營業(yè)績逐年下降，出現(xiàn)虧損、財(cái)務(wù)狀況異常甚至受到特別處理，而且有可能面臨退市的危險．上市公司陷入財(cái)務(wù)困境不

2、僅會使投資者、債權(quán)人遭受損失，而且會影響整個社會資源配置的有效性。 公司財(cái)務(wù)困境研究是一項(xiàng)非常值得關(guān)心和研究的主題，而我國在這一領(lǐng)域正處于探索和嘗試的階段。本文從財(cái)務(wù)困境與公司業(yè)績這一主題入手，目的在于通過定性定量研究中國上市公司的財(cái)務(wù)困境對業(yè)績狀況的影響，給公司管理者、其他利益相關(guān)者提供借鑒，進(jìn)而正視財(cái)務(wù)困境對上市公司帶來的各種正面及負(fù)面的影響，探求公司擺脫財(cái)務(wù)困境的有效途徑，最終促進(jìn)困境公司優(yōu)化配置有限的資源以達(dá)到價值最大化

3、。 本文采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，以中國上市公司為研究對象，將公司因財(cái)務(wù)狀況異常而被特別處理(ST)作為企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的標(biāo)志，對企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時的業(yè)績進(jìn)行考察，重點(diǎn)研究財(cái)務(wù)困境對上市公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生何種影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)困境不僅給上市公司帶來成本，而且也具有收益效應(yīng)，即財(cái)務(wù)困境公司的業(yè)績會有良好的表現(xiàn)，這是管理層迫于各種壓力而采取措施努力挽救企業(yè)的結(jié)果，但是由于困境公司存在著先天痼疾(如公司治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等