從流動性傳導(dǎo)視角看貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào).pdf

1、金融危機(jī)后，貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)問題引發(fā)了廣泛爭議，以影子銀行為代表的金融創(chuàng)新拓展了流動性創(chuàng)造的方式，在逃避金融監(jiān)管的同時影響了貨幣政策的有效性，使得基于傳統(tǒng)貨幣政策理論的宏觀流動性調(diào)控難以達(dá)到預(yù)期效果;同時，微觀金融機(jī)構(gòu)面臨新的流動性監(jiān)管要求，國際金融監(jiān)管組織制訂了以巴塞爾Ⅲ為代表的更加嚴(yán)苛的金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，將流動性監(jiān)管正式納入監(jiān)管體系，與資本監(jiān)管成為平行的雙重約束，其在貨幣傳導(dǎo)中的行為變化也有待檢驗。因此，有必要構(gòu)建以流動性傳導(dǎo)為

2、基礎(chǔ)的分析框架，討論金融創(chuàng)新下貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)。
　　論文首先根據(jù)內(nèi)涵的不同對流動性進(jìn)行層次劃分，構(gòu)建納入影子銀行在內(nèi)的宏觀流動性和微觀流動性定義及度量體系。其次，基于上述流動性的定義和度量，通過厘清宏觀流動性和微觀流動性之間相互傳導(dǎo)的渠道，對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行拓展，形成流動性傳導(dǎo)機(jī)制及效應(yīng)的分析框架。然后進(jìn)行模型構(gòu)建，基于16家上市銀行2007年至2016年的年度數(shù)據(jù)，運(yùn)用Panel-VAR模型驗證商業(yè)銀行和影子銀行在