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文檔簡介
1、伴隨著科技的迅猛發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為生活中必不可少的一部分,由此催生的依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的企業(yè)層出不窮。在電子商務(wù)領(lǐng)域,京東被認(rèn)為是“中國版的亞馬遜”,京東2014年5月上市時(shí)發(fā)行價(jià)為每股19美元,經(jīng)過兩年多的發(fā)展,2016年9月30日收盤價(jià)為26.09美元,股價(jià)漲幅不大;亞馬遜1997年5月上市,發(fā)行價(jià)為每股18美元,2014年12月31日收盤價(jià)為每股310.35美元,兩年之后的2016年9月30日收盤價(jià)為837.31美元,股價(jià)漲幅很大。
2、京東和亞馬遜同處美國資本市場、具有均有極為相似的商業(yè)模式(“自營+平臺(tái)”)、為何卻有著不同的價(jià)值成長?本文關(guān)注京東和亞馬遜的價(jià)值成長的差異,探索產(chǎn)生差異的內(nèi)在原因,分析兩者價(jià)值增值驅(qū)動(dòng)因素的異同。
自Modigliani和Miller開始,海內(nèi)外學(xué)者研究企業(yè)價(jià)值的步伐從未停止,且企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素在前人的文章中已有體現(xiàn),但對(duì)于它的歸納以及相關(guān)案例數(shù)據(jù)的分析仍是少數(shù),特別是在這些影響因素中何種因素為首要驅(qū)動(dòng)因素未有準(zhǔn)確的說明。因此
3、,本文通過京東和亞馬遜的對(duì)比運(yùn)用文獻(xiàn)研究法、理論分析法及案例研究法來分析驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值的因素。運(yùn)用理論研究法搭建企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的框架,并將企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)類型做出分類,同時(shí)運(yùn)用雙案例分析法對(duì)比京東與亞馬遜價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的不同,更好地說明驅(qū)動(dòng)價(jià)值的首要因素。
本文的主要研究內(nèi)容包括兩方面:
其一,在理論方面,本文以戈登模型為基礎(chǔ)將驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值的因素劃分為成長、回報(bào)及風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)又寓于成長、回報(bào)之中,因此將企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)類型依據(jù)
4、成長回報(bào)驅(qū)動(dòng)價(jià)值的占比將企業(yè)劃分為成長驅(qū)動(dòng)型、回報(bào)驅(qū)動(dòng)型及成長回報(bào)雙輪驅(qū)動(dòng)型,為后續(xù)的案例分析奠定了理論基礎(chǔ)。
其二,在案例分析方面,以京東與亞馬遜為案例企業(yè),剖析了它們企業(yè)價(jià)值增長的根本原因,發(fā)現(xiàn)在驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值的三種因素之中,亞馬遜的優(yōu)勢在于回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn),京東的優(yōu)勢在于成長;依據(jù)理論模型劃分了京東與亞馬遜的企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)類型,發(fā)現(xiàn)京東屬于成長驅(qū)動(dòng)型,亞馬遜則屬于成長回報(bào)雙輪驅(qū)動(dòng)型;揭示了為何京東與亞馬遜在價(jià)值成長的三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素中
5、各有優(yōu)勢,但市場表現(xiàn)卻差異巨大的原因。
本文的創(chuàng)新之處有三:(1)以戈登模型為基礎(chǔ),將企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)類型劃分為成長驅(qū)動(dòng)型、回報(bào)驅(qū)動(dòng)型、成長回報(bào)雙輪驅(qū)動(dòng)型;(2)嘗試為企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)類型的劃分建立標(biāo)準(zhǔn);(3)提出基于回報(bào)的成長管理才是有意義的。
本文通過一系列分析得出以下結(jié)論:基于回報(bào)的成長管理才能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來持續(xù)的價(jià)值增值。當(dāng)企業(yè)處于高成長的狀態(tài)下,即成長驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值超過一定的比例時(shí),驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值的首要因素是回報(bào),不顧自
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