論我國(guó)證券公司破產(chǎn)清算中投資者保護(hù)問題以南方證券破產(chǎn)案為例.pdf

1、公司破產(chǎn)在理論界乃至實(shí)務(wù)界都不是一個(gè)陌生的問題,但是關(guān)于證券公司的破產(chǎn)研究在我國(guó)而言,仍是在探索中前進(jìn)。投資者是證券公司破產(chǎn)清算程序中的一個(gè)特殊主體,也是一個(gè)非常重要的主體。證券公司中的投資者與一般企業(yè)破產(chǎn)清算中的債權(quán)人的性質(zhì)不同,在尋求法律保護(hù)的手段方面亦有區(qū)別。同時(shí),由于我國(guó)證券市場(chǎng)形成的時(shí)間不長(zhǎng),法律法規(guī)仍不完善,在證券公司破產(chǎn)清算中投資者保護(hù)方面還顯得比較薄弱。因此,本文選擇對(duì)證券公司破產(chǎn)清算中的投資者保護(hù)制度加以分析。本文將案

2、例與基本理論相結(jié)合,通過對(duì)美國(guó)以及歐盟的證券公司投資者保護(hù)制度的比較考察,以及我國(guó)證券公司在破產(chǎn)清算實(shí)踐中出現(xiàn)的一些問題提出個(gè)人見解,進(jìn)而對(duì)完善我國(guó)證券公司破產(chǎn)清算程序中投資者保護(hù)制度作出思考。本研究分為四個(gè)部分：
　　第一部分,通過對(duì)我國(guó)證券公司破產(chǎn)清算中投資者保護(hù)基本問題的分析,提出本文所要論述的主要方向。該部分內(nèi)容并不是對(duì)破產(chǎn)清算基本知識(shí)點(diǎn)的簡(jiǎn)要重復(fù),而是著重闡述了選擇該論題的原因,該部分由三方面構(gòu)成:首先分析證券公司破產(chǎn)與

3、一般企業(yè)破產(chǎn)的區(qū)別。我國(guó)的破產(chǎn)法是對(duì)中國(guó)企業(yè)破產(chǎn)的一部基本法律,其中并未對(duì)證券公司等金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)清算程序作出特別規(guī)定,這在實(shí)踐中不利于證券公司破產(chǎn)清算程序的開展。事實(shí)上，證券公司破產(chǎn)清算與一般企業(yè)的破產(chǎn)清算存在很大不同,這就需要對(duì)二者的區(qū)別加以分析。第二方面投資者法律特征和第三方面投資者法律地位主要是圍繞投資者問題加以展開。基于證券公司投資者所特有的法律特征和法律地位,才有對(duì)投資者保護(hù)問題加以研究的必要。
　　第二部分,分析美國(guó)

4、以及歐盟有關(guān)投資者保護(hù)方面的制度。我國(guó)在證券公司破產(chǎn)清算中投資者保護(hù)方面的理論研究相對(duì)薄弱,大多都是借鑒國(guó)外相對(duì)成熟的機(jī)制。當(dāng)前,理論研究和實(shí)務(wù)操作比較規(guī)范的要數(shù)美國(guó)和歐盟。但是,由于制度體系以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的差異,不可能照抄照搬別國(guó)的模式,只能移植其中適合我國(guó)情況的部分。同時(shí),該部分內(nèi)容并不是對(duì)美國(guó)和歐盟投資者保護(hù)制度的綜述。由于本文研究的方向是證券公司破產(chǎn)清算中投資者保護(hù)問題,因此,本文選取二者中值得借鑒之處進(jìn)行考察:美國(guó)證券投資者

5、保護(hù)公司對(duì)破產(chǎn)清算程序的介入以及歐盟投資者補(bǔ)償計(jì)劃。
　　第三部分,分析我國(guó)證券公司破產(chǎn)清算實(shí)踐中存在的問題。筆者對(duì)南方證券公司破產(chǎn)實(shí)例進(jìn)行了個(gè)案研究,認(rèn)為此次破產(chǎn)實(shí)踐有可茲借鑒的地方,但是不足之處仍比較多,特別是如何有效地采用多種機(jī)制來維護(hù)機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的利益、保證投資主體的利益最大化,還缺乏相應(yīng)的有效機(jī)制。進(jìn)而,筆者提出債權(quán)平等性原則、破產(chǎn)受理?xiàng)l件、債權(quán)認(rèn)定及清償、資產(chǎn)清理、獎(jiǎng)金應(yīng)否進(jìn)入工資優(yōu)先受償?shù)确矫娴膯栴},并對(duì)其

6、不足之處加以分析。
　　第四部分,通過對(duì)我國(guó)存在問題的分析,以及對(duì)他國(guó)制度的比較研究,就我國(guó)證券公司破產(chǎn)清算中投資者保護(hù)制度的完善,提出筆者個(gè)人建議。該部分內(nèi)容主要是從完善我國(guó)投資者保護(hù)法律體系方面著手論述。首先,明確我國(guó)證券公司破產(chǎn)清算中投資者保護(hù)目標(biāo)。其次,對(duì)投資者保護(hù)法律體系建構(gòu)中的基本原則要有明晰的界定。最后,對(duì)如何完善我國(guó)投資者保護(hù)法律體系提出筆者個(gè)人建議。該建議有保護(hù)目標(biāo)產(chǎn),基本原則等宏觀方面的內(nèi)容,也有關(guān)于具體程序設(shè)