我國(guó)貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)與房?jī)r(jià)互動(dòng)的一般表現(xiàn)與區(qū)域差異.pdf

1、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)與房?jī)r(jià)的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。貨幣政策通過(guò)利率與信貸的多重傳導(dǎo)途徑作用于房?jī)r(jià)，房?jī)r(jià)的波動(dòng)反映了貨幣政策傳導(dǎo)途徑的效果;房?jī)r(jià)通過(guò)影響企業(yè)與居民的消費(fèi)和投資，影響社會(huì)的總支出與總產(chǎn)出，進(jìn)而作用于宏觀經(jīng)濟(jì);總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的波動(dòng)一方面反作用于房?jī)r(jià)，另一方面貨幣政策也會(huì)隨宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而發(fā)生變化。對(duì)三者關(guān)系的深入探究有助于進(jìn)而有助于更好地理解房?jī)r(jià)波動(dòng)規(guī)律及宏觀經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)，有助于從整體和系統(tǒng)上更好理解貨幣政策、房?jī)r(jià)和宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律。此外

2、，本文對(duì)三者關(guān)系區(qū)域差異的研究還將彌補(bǔ)過(guò)往研究中區(qū)域?qū)嵶C經(jīng)驗(yàn)欠缺的不足。
　　本著上述目的，在對(duì)中國(guó)貨幣政策、房?jī)r(jià)和宏觀經(jīng)濟(jì)的基本特征與現(xiàn)象進(jìn)行分析之后，本研究將首先研究全國(guó)層面和區(qū)域?qū)用尕泿耪?、房?jī)r(jià)和宏觀經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的機(jī)理，目的是對(duì)貨幣政策、房?jī)r(jià)的變化引起宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)進(jìn)行解釋。本文首先選擇全國(guó)2004至2013年的月度數(shù)據(jù)對(duì)全國(guó)層面貨幣政策、房?jī)r(jià)和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行VAR模型分析，發(fā)現(xiàn)了以下規(guī)律:(1)房?jī)r(jià)短期可以實(shí)現(xiàn)自我預(yù)期;(2

3、)房?jī)r(jià)與GDP存在互動(dòng)關(guān)系、與貨幣供應(yīng)量存在互動(dòng)關(guān)系;(3)貨幣供應(yīng)量對(duì)房?jī)r(jià)的持續(xù)性影響。在全國(guó)實(shí)證的基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步選取了杭州市和成都市為研究區(qū)域探究貨幣政策、房?jī)r(jià)和宏觀經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的區(qū)域差異。對(duì)杭州市與成都市的實(shí)證分析結(jié)果包括:(1)杭州市和成都市的貨幣政策與房?jī)r(jià)都存在互動(dòng)關(guān)系，但強(qiáng)弱各不相同，杭州市房?jī)r(jià)對(duì)貨幣政策的影響更強(qiáng)烈;(2)在房?jī)r(jià)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的關(guān)系中，兩地均存在互動(dòng)現(xiàn)象且杭州房?jī)r(jià)對(duì)GDP的影響效果成都顯著;(3)杭州市和成都市