收益法評估企業(yè)股權(quán)價值中折現(xiàn)率的確定問題研究.pdf

1、隨著我國企業(yè)并購重組、股權(quán)交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等經(jīng)濟活動逐漸增多，對企業(yè)的股權(quán)價值進行合理的評定估價十分重要。資產(chǎn)評估機構(gòu)作為為各方信息使用者提供獨立專業(yè)意見的第三方，對企業(yè)股權(quán)價值進行合理、可靠、規(guī)范的評估，不僅能夠為交易各方提供客觀的參考，同時也對維護資本市場估價穩(wěn)定有著重要意義。
　　一般來說，股權(quán)價值評估中的收益法一直為理論界和實務界廣泛應用，而其中折現(xiàn)率的測算是各界專業(yè)人士一直進行研究和探索的重點和難點。一方面，目前我國針對折

2、現(xiàn)率測算的研究大多集中于測算模型，鮮有研究針對折現(xiàn)率測算中各個參數(shù)的具體取值與測算方法進行細致歸納總結(jié)。總的來說，這方面的研究比較理論化、實操性較差。另一方面，由于我國資本市場還處于逐漸發(fā)展和規(guī)范的階段，和成熟市場相比有其特殊性，因此針對我國資本市場進行折現(xiàn)率的測算需要根據(jù)國情因地制宜。
　　基于以上背景和原因，本文通過對目前國際成熟市場上基于CAPM模型的折現(xiàn)率參數(shù)測算方法、參數(shù)取值標準的細致研究和歸納，總結(jié)出了各種測算方法的優(yōu)