審計(jì)質(zhì)量、內(nèi)部控制與債務(wù)契約研究——基于企業(yè)債務(wù)違約的視角.pdf

1、近年來(lái)，受后金融危機(jī)引起的全球經(jīng)濟(jì)蕭條的影響，作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)債務(wù)違約現(xiàn)象頻發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，截至11月，2015年已經(jīng)有99家跨國(guó)公司出現(xiàn)違約，攀上數(shù)十年來(lái)第二大違約“高峰”①。國(guó)內(nèi)由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然很嚴(yán)峻，債務(wù)違約事件也在涌現(xiàn)。雖然，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)認(rèn)定違約的企業(yè)僅山水水泥一家。但是，該債務(wù)違約事件的爆發(fā)帶來(lái)了超乎想象的后果，在短短不到兩周的時(shí)間內(nèi)有40多家企業(yè)、總額接近470億元的企業(yè)發(fā)債融資計(jì)劃被擱淺。根據(jù)彭博社總結(jié)券商分

2、析，國(guó)內(nèi)去年年底有五家企業(yè)的債務(wù)問(wèn)題亮起“紅燈”，包括翔鷺石化、福建圣農(nóng)發(fā)展、云南錫業(yè)集團(tuán)、南京雨潤(rùn)食品與中煤集團(tuán)山西華昱能源，很有可能成為下一波引爆債市的“定時(shí)炸彈”，這預(yù)示著企業(yè)債務(wù)違約事件在將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將成為一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)。因此，研究企業(yè)債務(wù)違約問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　外部獨(dú)立審計(jì)被證明是一種能夠降低契約雙方的信息不對(duì)成問(wèn)題、緩解債權(quán)人與債務(wù)人之間的代理沖突的監(jiān)督機(jī)制;同時(shí)內(nèi)部控制是影響公司財(cái)務(wù)報(bào)告的重要特征之一，內(nèi)

3、部控制的有效性直接影響到財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性(PCAOB，2004);并且很少有文獻(xiàn)同時(shí)研究外部審計(jì)師和內(nèi)部控制兩種治理機(jī)制對(duì)債務(wù)契約的治理作用。因此，本文試圖從外部監(jiān)督和內(nèi)部治理兩方面研究公司治理機(jī)制對(duì)企業(yè)債務(wù)違約的治理作用，具有如下目的:(1)由于以往研究獨(dú)立審計(jì)和內(nèi)部控制對(duì)債務(wù)契約影響的文獻(xiàn)往往集中于債務(wù)契約的期限、規(guī)模、成本等方面，很少有文獻(xiàn)從債務(wù)違約的角度研究獨(dú)立審計(jì)和內(nèi)部控制對(duì)債務(wù)契約的治理作用，因此，本文試圖尋找獨(dú)立審計(jì)和內(nèi)部

4、控制對(duì)企業(yè)債務(wù)違約治理作用的路徑和機(jī)制。(2)已有研究發(fā)現(xiàn)作為公司治理的兩種機(jī)制，內(nèi)部控制和獨(dú)立審計(jì)之間在針對(duì)不同的治理對(duì)象時(shí)，二者之間表現(xiàn)出不同的效應(yīng)，但很少研究針對(duì)債務(wù)契約。那么，對(duì)于債務(wù)契約來(lái)講，二者是互補(bǔ)效應(yīng)還是替代效應(yīng)呢？本文試圖從理論和實(shí)證兩個(gè)方面分析和檢驗(yàn)二者共同對(duì)債務(wù)違約治理時(shí)所表現(xiàn)出來(lái)的作用。(3)由于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)存在多方面的差異，勢(shì)必會(huì)影響到審計(jì)質(zhì)量和內(nèi)部控制對(duì)債務(wù)契約治理的作用。因此，本文擬通過(guò)理論分析和實(shí)證

5、檢驗(yàn)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下審計(jì)質(zhì)量和內(nèi)部控制對(duì)債務(wù)契約治理有無(wú)差異以及差異機(jī)理。
　　本文除導(dǎo)論章節(jié)外共分為六章，主要內(nèi)容如下:
　　第一章，文獻(xiàn)綜述。本部分首先對(duì)債務(wù)契約概念進(jìn)行界定，在此基礎(chǔ)上，分別梳理會(huì)計(jì)信息與債務(wù)契約的相關(guān)研究、審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)契約的研究現(xiàn)狀、內(nèi)部控制與債務(wù)契約的研究現(xiàn)狀，最后對(duì)上述內(nèi)容簡(jiǎn)單的小結(jié)。
　　第二章，理論分析。在該部分，本文重點(diǎn)分析了信息不對(duì)稱與債務(wù)契約，并在信息不對(duì)稱理論、代理理論與委托代理

6、理論等基礎(chǔ)理論的基礎(chǔ)上分析審計(jì)質(zhì)量與企業(yè)債務(wù)契約以及基于內(nèi)部控制理論和信息不對(duì)稱理論等分析內(nèi)部控制與債務(wù)契約的關(guān)系。
　　第三章，研究假設(shè)。首先分析了審計(jì)質(zhì)量與債務(wù)違約之間的關(guān)系;其次，分析內(nèi)部控制與債務(wù)違約之間的關(guān)系;接著，考慮到不同性質(zhì)的企業(yè)可能會(huì)影響審計(jì)質(zhì)量和內(nèi)部控制對(duì)債務(wù)違約的治理作用，本文基于軟預(yù)算約束分析了前者對(duì)后兩者與債務(wù)違約的影響;最后，文章考慮了外部審計(jì)與內(nèi)部控制這兩種治理機(jī)制之間互補(bǔ)作用對(duì)債務(wù)違約的影響。

7、>　　第四章，研究設(shè)計(jì)。主要包括樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源、變量定義以及模型設(shè)計(jì)三部分。
　　第五章，實(shí)證研究。首先分析了主要變量之間的特征;其次分析了各變量之間的相關(guān)性，初步對(duì)變量之間的關(guān)系進(jìn)行了判斷;接著，采用Logit回歸模型實(shí)證分析審計(jì)質(zhì)量、內(nèi)部控制與債務(wù)違約之間的關(guān)系;最后，通過(guò)變換變量的形式對(duì)上述結(jié)果進(jìn)行了穩(wěn)健性測(cè)試。
　　第六章，研究結(jié)論與啟示。主要對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)，并指出本文可能的創(chuàng)新和研究局限。
　　本文的研

8、究結(jié)論如下:首先，在其他條件一定的情況下，審計(jì)質(zhì)量越高企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約的可能性越低，即高質(zhì)量的外部獨(dú)立審計(jì)服務(wù)能夠降低債權(quán)人與債務(wù)人之間的信息不對(duì)稱，緩解契約雙方的代理沖突，不僅有利于抑制公司管理層或者內(nèi)部人員的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，也有利于提高債權(quán)人對(duì)債務(wù)人債務(wù)違約的預(yù)測(cè)性，促進(jìn)其做出合理的決策，以降低企業(yè)債務(wù)違約的可能性。其次，在其他條件一定的情況下，內(nèi)部控制質(zhì)量越好的企業(yè)發(fā)生企業(yè)債務(wù)違約的可能性越低，即有效的內(nèi)部控制有助于降低公司治

9、理缺陷導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)不善和低效率造成的企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)以及高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠有效提高公司財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，增加公司財(cái)務(wù)信息的可靠性，使債權(quán)人全面、準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)以做出正確的信貸抉擇，從而降低企業(yè)債務(wù)違約的可能性。接著，關(guān)于企業(yè)性質(zhì)對(duì)上述兩種治理機(jī)制對(duì)債務(wù)契約的影響，在不同審計(jì)質(zhì)量度量方式下，審計(jì)質(zhì)量與企業(yè)債務(wù)違約之間的關(guān)系在不同性質(zhì)的企業(yè)中并不穩(wěn)定;而對(duì)于內(nèi)部控制來(lái)講，在其他條件一定的情況下，內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)債務(wù)違約的負(fù)向影響在非國(guó)

10、有企業(yè)中更加顯著。最后，外部審計(jì)監(jiān)督與內(nèi)部控制之間存在協(xié)同效應(yīng)，在內(nèi)部控制越好的企業(yè)中，外部審計(jì)監(jiān)督越能夠發(fā)揮債務(wù)治理作用;即當(dāng)公司內(nèi)部控制質(zhì)量更加好時(shí)，審計(jì)師獲取的審計(jì)證據(jù)將更加充分、適當(dāng)，得出的審計(jì)報(bào)告更能夠準(zhǔn)確反映企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，越有利于緩解債權(quán)人與債務(wù)人之間的信息不對(duì)稱性，降低債務(wù)人發(fā)生債務(wù)違約的可能性，即外部獨(dú)立審計(jì)監(jiān)督與內(nèi)部控制存在協(xié)同治理效應(yīng)。本文的預(yù)期貢獻(xiàn)包括:(1)從債務(wù)違約的視角分析和驗(yàn)證了外部審計(jì)監(jiān)督和內(nèi)部控制對(duì)債

11、務(wù)違約的治理作用。雖然不少文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)審計(jì)質(zhì)量和內(nèi)部控制能夠?qū)鶆?wù)契約產(chǎn)生顯著的影響，但是很少有文獻(xiàn)研究審計(jì)質(zhì)量和內(nèi)部控制對(duì)于債務(wù)契約有效性的作用。因此，本文的研究豐富了外部審計(jì)監(jiān)督和內(nèi)部控制對(duì)債務(wù)契約治理的研究。(2)實(shí)證檢驗(yàn)證明了外部獨(dú)立審計(jì)和內(nèi)部控制對(duì)于債務(wù)契約治理來(lái)講更多的是一種互補(bǔ)效應(yīng)，即在內(nèi)部控制質(zhì)量高的公司，審計(jì)質(zhì)量對(duì)企業(yè)債務(wù)違約的治理效應(yīng)更加明顯。盡管研究審計(jì)質(zhì)量或者內(nèi)部控制與債務(wù)契約的文獻(xiàn)很豐富，但是將二者聯(lián)合起來(lái)考慮