地方政府干預(yù)、債務(wù)契約與企業(yè)投資——基于尚德的案例研究.pdf

1、近年來，我國部分行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的挑戰(zhàn)，其中不僅包括水泥、鋼鐵、電解鋁、平板玻璃等傳統(tǒng)行業(yè)，還包含一些新興行業(yè)如光伏電池、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等。以光伏行業(yè)為例，短短數(shù)年內(nèi)，全國20多個(gè)地區(qū)先后建立了幾十個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)園。從2005年起，兩年時(shí)間內(nèi)相繼有11家中國光伏企業(yè)在海外上市。這種新興行業(yè)的暴利讓越來越多的企業(yè)加入到這場瘋狂的追逐中來。在這個(gè)過程中，民營企業(yè)不僅是行業(yè)先鋒，更是行業(yè)的主力軍。在這些民營企業(yè)背后，有一股強(qiáng)大的力量支持，即地方

2、政府通過各種方式招商引資，吸引企業(yè)大量布局，產(chǎn)能嚴(yán)重超過了市場消化能力。因此，地方政府干預(yù)對(duì)民營企業(yè)投資行為的影響成為了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的重要問題。
　　地方政府對(duì)企業(yè)的投資進(jìn)行干預(yù)有很多的方式，其中融資支持的影響直接且深遠(yuǎn)。我國的銀行借款作為企業(yè)的重要融資來源，其信貸決策一定程度上會(huì)受到地方政府的影響。因此，本文沿著地方政府干預(yù)對(duì)民營企業(yè)的銀行借款進(jìn)而企業(yè)投資產(chǎn)生影響的思路，對(duì)地方政府干預(yù)與企業(yè)非效率投資之間影響機(jī)制進(jìn)行分析。