上市公司實物分紅影響因素研究——基于青青稞酒的案例分析.pdf

1、股利政策是上市公司將期末累計未分配收益用于分配的決策，是公司財務領域的重要決策，其發(fā)放形式、發(fā)放水平等不僅能反映公司的經營業(yè)績，還與公司形象、股東收益息息相關，進而對公司未來的生存和發(fā)展產生重要影響。西方發(fā)達國家有關股利政策的研究層出不窮，由于我國證券市場起步較晚，雖然發(fā)展迅速但有關制度尚不完善，國內關于股利政策的研究和制定都尚處于探索階段。
　　2013年4月3日，南方食品發(fā)布公告，向股東贈送黑芝麻乳品，其后，量子高科、九州通、

2、人福醫(yī)藥、珠江鋼琴、青青稞酒等諸多上市公司，分別贈送龜苓膏、小蘇打護理產品、自檢試劑、優(yōu)惠券、套裝酒禮盒等產品和方案。在西方國家，實物分紅的方式并不稀奇，公司向投資者發(fā)放產品和津貼即能增加股東收益，也能強化公司與股東之間關系。在我國證券市場，上市公司一般采取發(fā)放現(xiàn)金股利或股票股利以回饋股東，因此以南方食品為始的多家上市公司將自產產品（服務）免費或低價發(fā)放給股東的實物分紅形式，引起了市場熱議。
　　本文以青青稞酒為案例研究對象，探討

3、上市公司發(fā)放實物分紅的主要影響因素，文章主要包括以下內容:首先，簡要介紹本文的選題背景，提出研究方向和研究方法，評估本文的研究意義與不足之處;詳述了MM股利無關論、“一鳥在手”論等股利理論;并從公司規(guī)模、股權結構、財務指標、行業(yè)差異等角度對股利政策的影響因素進行了文獻回顧。然后，闡述了股利支付方式和股利分配政策，并基于理論和文獻確定實物分紅的概念界定，提出上市公司實物分紅的可能影響因素。其次，對近年來我國進行實物分紅的上市公司作描述性統(tǒng)

4、計分析，探究進行實物分紅的公司特征。同時，基于青青稞酒的外部監(jiān)管環(huán)境和行業(yè)市場特征，從現(xiàn)金流、產品庫存以及廣告效應等內部因素方面探討青青稞酒實物分紅的影響因素，并采用事件研究法分析市場對實物分紅的反應情況。最后，總結前文研究得出結論，認為青青稞酒實物分紅最重要的影響因素是增強產品的廣告效應，并從健全相關法律法規(guī)、規(guī)范會計與稅務處理辦法、完善上市公司股利政策管理、加強上市公司內部治理職能和提高投資者素質五個方面提出建議。
　　國內外

5、關于股利政策的理論研究多圍繞現(xiàn)金股利和股票股利，對實物分紅的關注較少，本文主要研究上市公司進行實物分紅的影響因素，從一個新的視角豐富了股利政策。通過對青青稞酒的案例剖析，一方面能夠為公司管理者制定合理的股利政策提供支持，另一方面有助于投資者更好地了解上市公司的發(fā)展狀況，準確衡量公司價值，從而做出理性的投資決策。同時為市場監(jiān)管部門完善相關法規(guī)提供建議，促進我國資本市場的不斷完善。
　　本文的不足之處在于，針對實物分紅的理論研究較少，