內(nèi)部控制質(zhì)量、管理層權(quán)力對(duì)上市公司非效率投資影響研究.pdf

1、現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)背景下，高效率的投資能保障市場(chǎng)資源的有效配置，是應(yīng)對(duì)對(duì)外出口不振和國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不足雙重困難的重要法寶，是經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)速度的關(guān)鍵。但是，上市公司低下的投資效率普遍存在，很多企業(yè)和行業(yè)都出現(xiàn)投資過(guò)熱、重復(fù)建設(shè)、投資效率不高等問(wèn)題，具體表現(xiàn)為多度投資和投資不足，造成了我國(guó)上市公司資源使用效率低下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度與資本市場(chǎng)不匹配。所以，提出有效的對(duì)策措施，在確保投資數(shù)量的同時(shí)，也保障投資效率的提高，使企業(yè)的投資變得精準(zhǔn)有效，是一項(xiàng)亟

2、需解決的重要問(wèn)題。
　　本文先對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量、管理層權(quán)力和非效率投資的定義進(jìn)行了界定，然后以信息不對(duì)稱(chēng)理論、委托代理理論和企業(yè)產(chǎn)權(quán)理論為理論基礎(chǔ),發(fā)現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題、委托代理問(wèn)題是引起企業(yè)非效率投資發(fā)生的根源。通過(guò)理論分析，分別就內(nèi)部控制質(zhì)量、管理層權(quán)力對(duì)非效率投資的影響進(jìn)行了假設(shè)。本文還深入不同企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性層面分析內(nèi)部控制質(zhì)量、管理層權(quán)力如何影響國(guó)有和非國(guó)有上市公司的非效率投資行為。
　　在實(shí)證部分,本文根據(jù)我國(guó)具體情況提

3、出適合我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量度量方法,運(yùn)用主成分分析法合成管理層權(quán)力綜合指標(biāo)，借鑒Richardson預(yù)期投資模型具體度量企業(yè)投資的非效率程度,分別構(gòu)建以?xún)?nèi)部控制質(zhì)量、管理層權(quán)力為解釋變量、以投資過(guò)度和投資不足為被解釋變量的多元回歸模型。選取我國(guó)滬深兩市A股上巿公司為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。得出的結(jié)論主要有：（1）高質(zhì)量的內(nèi)部控制能抑制企業(yè)的非效率投資。（2）國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的提高對(duì)非效率投資的影響更顯著。（3）管理層權(quán)力過(guò)大會(huì)促進(jìn)企業(yè)的

4、非效率投資。（4）非國(guó)有企業(yè)的管理層權(quán)力擴(kuò)大對(duì)非效率投資的影響更顯著。（5）高質(zhì)量的內(nèi)部控制能通過(guò)抑制管理層權(quán)力降低企業(yè)的非效率投資程度。（6）國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量的更能顯著降低管理層權(quán)力對(duì)企業(yè)的非效率投資的影響程度。
　　最后,以本文理論分析的結(jié)論和實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果為依據(jù),提出建議：（1）企業(yè)外部監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部控制制度層面上的監(jiān)管，企業(yè)內(nèi)部要加強(qiáng)內(nèi)部控制實(shí)施層面的監(jiān)管。（2）完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)管理層的約束與激勵(lì)。（3）完善產(chǎn)