我國主板上市公司TMT風險容忍度、公司創(chuàng)業(yè)與企業(yè)價值的關系研究.pdf

1、在激烈競爭的市場環(huán)境中，企業(yè)想要立于不敗之地就必須審時度勢的調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，順應時代發(fā)展的潮流。很多大企業(yè)在成長和發(fā)展的過程中都不得不面對的一個問題就是二次創(chuàng)業(yè)。在科學技術日新月異的今天，大企業(yè)所具有的壟斷、資金、規(guī)模等方面的優(yōu)勢變得越來越不重要。相反，由于技術推動導致的生產(chǎn)方式的變革使得大企業(yè)必須通過不斷適應新環(huán)境才能實現(xiàn)更大的成功，因此就要更加重視公司創(chuàng)業(yè)。公司創(chuàng)業(yè)不同于傳統(tǒng)意義的創(chuàng)業(yè)，是已有公司在達到一定規(guī)模之后以來公司情境開展的二

2、次創(chuàng)業(yè)。與創(chuàng)業(yè)不同，公司創(chuàng)業(yè)是在現(xiàn)有資源的基礎上整合資源，通過局部變革提升企業(yè)績效。新興的行為金融學創(chuàng)造性地解釋了傳統(tǒng)期望效用理論無法解釋的現(xiàn)象，支持了人們在決策時受到認知偏差影響的觀點。行為金融學開山鼻祖Kahneman and Tversky在前景理論中指出，諸如過度自信、心理賬戶和風險偏好等個體間的認知差異會影響到個體決策。其中，風險偏好是決策者心理上對待不確定性的態(tài)度，同時也是研究創(chuàng)業(yè)者特質(zhì)的要素。高層管理者在企業(yè)的日常經(jīng)營中經(jīng)

3、常要做出金融決策，風險偏好毋庸置疑是影響管理者決策的重要因素。
　　本文研究了TMT風險偏好的情境效應，分別通過對三種金融情境（創(chuàng)新性、自我更新和先動性）中的風險決策的實證分析，探究公司創(chuàng)業(yè)情境中TMT風險偏好對企業(yè)價值的影響。此外，本文還要研究高層管理者的風險偏好與公司創(chuàng)業(yè)活動的關系。通過分別構(gòu)造TMT風險容忍度和公司創(chuàng)業(yè)代理變量，以2006-2013年我國主板上市公司為研究樣本，從公司創(chuàng)業(yè)視角來實證研究TMT風險偏好、大企業(yè)創(chuàng)