國際油價沖擊與中國宏觀經(jīng)濟——基于區(qū)制轉(zhuǎn)移方法的研究.pdf

1、改革開放以來我國經(jīng)濟實現(xiàn)連續(xù)三十多年的高速增長，現(xiàn)已成為全球第二大經(jīng)濟體。在經(jīng)濟快速發(fā)展的同時對能源的需求也逐年上升，石油作為工業(yè)生產(chǎn)的重要投入要素，其在我國能源消費結(jié)構(gòu)中約占20％，有著舉足輕重的地位。進入21世紀以來，我國石油供需矛盾日益突出，對外依存度不斷增加，國內(nèi)原油產(chǎn)量遠不能滿足消費需求。中國石油集團技術(shù)經(jīng)濟研究院2013年發(fā)布的《2013年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報告》顯示，2013年國內(nèi)石油供給缺口高達3億噸，石油對外依存度約6

2、0％。根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，我國已于2015年超越美國成為全球最大石油進口國。國際石油市場近年來一波三折，國際油價大起大落，2002至2008年間石油價格漲幅超過三倍，在全球金融危機后又落入谷底，經(jīng)過短期反彈之后由于諸多因素再次迅速下跌。國內(nèi)原油與成品油價格調(diào)整機制從1998年以來也逐步與國際原油市場接軌，使得國際油價波動能夠較快地傳入國內(nèi)，對宏觀經(jīng)濟各方面產(chǎn)生影響。
　　隨著我國石油對外依存度的不斷上升，加之國際油價的劇烈波

3、動和國內(nèi)原油與成品油價格不斷向國際市場接軌，國際油價沖擊必然會對我國經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響。在這一背景下，結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)與國際金融危機后世界經(jīng)濟形勢新特點，研究國際油價沖擊與我國宏觀經(jīng)濟的內(nèi)在關(guān)系，對制定合理的應對政策、保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長、降低負面影響具有重要戰(zhàn)略意義。
　　國際油價沖擊與宏觀經(jīng)濟的實證研究起源于上世紀70年代的兩次石油危機，最初的研究主要集中于美國，討論國際油價沖擊對經(jīng)濟增長的影響。進入20世紀80年代后研究重點

4、逐漸轉(zhuǎn)移至貨幣政策，主要探討貨幣政策在應對國際油價沖擊中的反應。進入21世紀后，隨著汽車的逐漸普及，石油價格變動對居民家庭的影響逐漸增加，學者開始關(guān)注國際油價沖擊與居民消費的關(guān)系，于此同時研究者也開始探索國際油價變化對工業(yè)部門等方面的影響。這些領(lǐng)域的國內(nèi)研究雖起步較晚但發(fā)展迅速，特別是在2010年前后涌現(xiàn)出大量文章探討國際油價沖擊對我國宏觀經(jīng)濟的影響，這些研究對于認識和理解國際油價沖擊與我國宏觀經(jīng)濟的關(guān)系具有重要價值。
　　宏觀經(jīng)

5、濟具有顯著的周期性特征，經(jīng)濟周期學說已被學術(shù)界廣泛認可，用于描述宏觀經(jīng)濟運行中擴張與收縮交替往復的現(xiàn)象。這種周期性隱含了變量之間內(nèi)在的非線性關(guān)系，對普遍采用的線性模型提出了挑戰(zhàn)。如果忽略經(jīng)濟周期帶來的變量間關(guān)系的結(jié)構(gòu)變化與非線性特征，而簡單采用線性模型則會出現(xiàn)估計結(jié)果偏誤。為描繪宏觀經(jīng)濟的周期特征，計量經(jīng)濟學家構(gòu)建了區(qū)制轉(zhuǎn)移模型，引入非線性關(guān)系考察宏觀經(jīng)濟的周期波動。一些研究表明，國際油價沖擊與宏觀經(jīng)濟間存在區(qū)制轉(zhuǎn)移效應，石油價格沖擊在

6、不同經(jīng)濟狀態(tài)下對主要經(jīng)濟變量有不同的影響，因此在分析國際油價與我國宏觀經(jīng)濟時有必要考慮這一效應對兩者間關(guān)系的影響。從目前已有的文獻來看，國內(nèi)在這方面的研究還較少。理清國際油價對我國宏觀經(jīng)濟的影響，特別是在經(jīng)濟周期波動視角下分析兩者間的關(guān)系，對于進一步深入認識并準確描述國際油價沖擊與我國宏觀經(jīng)濟的關(guān)系具有重要的現(xiàn)實意義和學術(shù)價值。
　　綜上所述本研究的核心與重要的創(chuàng)新之處就在于系統(tǒng)地采用區(qū)制轉(zhuǎn)移模型，對國際油價沖擊與我國宏觀經(jīng)濟各方

7、面的關(guān)系進行重新審視。在研究內(nèi)容方面遵循文獻脈絡(luò)，首先考察國際油價的波動特征，隨后研究國際油價沖擊對我國經(jīng)濟增長、貨幣政策、居民消費和能源部門等主要宏觀方面的影響。
　　第一，本文考察全球五大原油市場國際油價波動的結(jié)構(gòu)特征，發(fā)現(xiàn)全球主要原油市場在2008年全球金融危機后波動結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯變化，波動頻率增加。區(qū)制轉(zhuǎn)移分析顯示，國際油價的波動結(jié)構(gòu)可分為高波動和低波動兩種狀態(tài)，其中在2008年全球金融危機期間原油市場經(jīng)歷了較長時間的高波

8、動。
　　第二，在對國際油價沖擊經(jīng)濟增長的研究中發(fā)現(xiàn)，國際油價外生于我國宏觀經(jīng)濟，國內(nèi)經(jīng)濟增長并不能影響國際石油價格，但國際油價對國內(nèi)經(jīng)濟則存在顯著影響。區(qū)制轉(zhuǎn)移分析表明國際油價對我國經(jīng)濟增長分別存在“促進作用”和“阻礙作用”，在宏觀經(jīng)濟收縮期，油價上漲會溫和促進我國經(jīng)濟增長;宏觀經(jīng)濟擴張期，油價上漲對我國經(jīng)濟增長造成傷害。具體數(shù)值顯示，若季度國際油價上漲1倍，兩種狀態(tài)下季度GDP將分別上升2.67％和下降6.34％。因此建議政府

9、穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟增長，避免經(jīng)濟大起大落。
　　第三，將貨幣政策引入分析框架后，再次發(fā)現(xiàn)國際油價外生于我國宏觀經(jīng)濟，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展并不能影響國際油價變動。傳導路徑顯示，國際油價變動通過媒介變量（價格水平等）間接影響貨幣政策，而貨幣政策變動對其他宏觀變量產(chǎn)生沖擊，表明貨幣政策在國際油價沖擊中具有重要作用。這一傳導路徑主要表現(xiàn)為:國際油價上漲導致價格水平上升，貨幣政策為保持物價穩(wěn)定而進行緊縮，從而對產(chǎn)出等造成損失。區(qū)制轉(zhuǎn)移視角的貨幣政策響應函

10、數(shù)表明，我國貨幣政策可分為兩種:簡單環(huán)境下的單純政策和復雜環(huán)境下的復雜政策。第一種政策出現(xiàn)于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢穩(wěn)定時期，中央銀行主要盯住國內(nèi)變量實施反通脹的貨幣政策。第二種政策出現(xiàn)于國內(nèi)外經(jīng)濟周期劇烈變動時期，該期間內(nèi)貨幣政策同時盯住國際油價與國內(nèi)變量，國際油價上升會直接導致貨幣政策緊縮。
　　第四，在政府大力倡導消費升級，推動經(jīng)濟增長方式由投資拉動轉(zhuǎn)為消費驅(qū)動的背景下，本文將研究領(lǐng)域進一步擴展至居民消費層面，考察國際油價沖擊對我國居

11、民消費的影響。研究發(fā)現(xiàn)在線性框架下國際油價沖擊對居民總消費和交通通訊類消費有顯著負向影響，對其它消費均沒有明顯影響，表明居民的消費行為已經(jīng)受到國際油價沖擊的影響。作為宏觀經(jīng)濟的重要部分，居民消費同樣隨經(jīng)濟周期波動。區(qū)制轉(zhuǎn)移的消費函數(shù)顯示，在我國經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)換期間，國際油價上漲將導致居民總消費、交通通訊類、家庭設(shè)備類和教育娛樂類等消費減少。因此建議政府平滑經(jīng)濟波動，穩(wěn)定消費預期。
　　第五，近年來我國能源領(lǐng)域改革成果顯著，2014年國

12、務(wù)院發(fā)布《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年）》明確肯定能源部門對我國經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，已有研究認為能源部門在國際油價沖擊中首當其沖受到影響。在此背景下，能源部門對我國經(jīng)濟增長有何貢獻，國際油價沖擊對能源部門的影響怎樣成為值得關(guān)注的問題。因此，全文最后一章通過兩部門模型核算能源部門的增長貢獻，考察國際油價沖擊對能源部門TFP增長率的影響。研究顯示，過去三十年間能源部門對我國經(jīng)濟增長的貢獻為12.32％，其TFP年均增長率為13

13、.24％。國際油價沖擊在我國經(jīng)濟擴張期對能源部門TFP增長率有顯著負向影響，按年度看表現(xiàn)為國際油價上漲1％，能源部門TFP增長率下降0.4％。
　　本文的研究較其他文獻主要有以下三個方面的特點:第一，基于宏觀經(jīng)濟周期波動的視角，通過馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型對國際油價沖擊與我國宏觀經(jīng)濟的主要方面進行研究分析，發(fā)現(xiàn)國際油價沖擊與我國宏觀經(jīng)濟間的區(qū)制轉(zhuǎn)移效應。第二，研究過程中不僅使用區(qū)制轉(zhuǎn)移模型，還遵循傳統(tǒng)方式使用線性方法，并對二者進行相互