初創(chuàng)型企業(yè)股權融資中對賭協(xié)議風險研究——以六晶科技為例.pdf

1、初創(chuàng)型企業(yè)普遍存在資產規(guī)模較小、現(xiàn)金流不穩(wěn)定的特點，導致企業(yè)很難通過銀行借貸的方式獲得企業(yè)發(fā)展需要的資金。加之我國債券市場不發(fā)達，股權融資成為企業(yè)尋求發(fā)展依賴的融資渠道。近些年隨著我國資本市場迅速發(fā)展，私募股權投資發(fā)展迅猛，私募股權融資已成為初創(chuàng)型企業(yè)尋求快速發(fā)展的重要融資渠道。
　　私募股權投資機構常在投資協(xié)議中簽訂對賭協(xié)議，這似乎成為業(yè)內一種潛在的規(guī)則。對賭協(xié)議，實為估值調整機制（VAM），可以理解為一種期權，通過條款的設置可

2、以起到保護投資者，亦能激勵融資方的作用。但同時對賭協(xié)議也蘊藏著風險，本文研究六晶科技與景嘉投資對賭案例，旨在分析融資方在簽訂對賭協(xié)議中可能存在的各類風險，并希望可以為其他企業(yè)簽訂對賭協(xié)議時提供一定的建議。
　　通過文章的分析得出，融資方在對賭協(xié)議中主要面臨四個方面的風險，分別為戰(zhàn)略風險、財務風險、控制權風險以及法律風險?；诒疚牡姆治鼋Y論，希望企業(yè)未來在簽訂對賭協(xié)議時應當慎重考慮以下幾點：確認是否需要簽訂對賭協(xié)議；合理設置對賭標準