指數(shù)型分級基金的套利機(jī)制研究.pdf

1、分級基金是利用結(jié)構(gòu)化分級技術(shù)，在封閉式基金的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種基金創(chuàng)新產(chǎn)品。對比普通基金，可以認(rèn)為指數(shù)型分級基金是采用被動(dòng)化管理的具有杠桿效應(yīng)的上市開放式基金。
　　首先，文中論述了國內(nèi)外杠桿基金的發(fā)展情況，在對國內(nèi)的分級基金進(jìn)行了詳細(xì)的分類后，進(jìn)一步分析整理了分級基金的設(shè)計(jì)原理、運(yùn)作機(jī)制、交易方式、配對轉(zhuǎn)換機(jī)制與折算機(jī)制；隨后，對分級基金的折溢價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行了規(guī)范性分析與描述性統(tǒng)計(jì)分析，也正是因?yàn)檎垡鐑r(jià)現(xiàn)象的客觀存在，導(dǎo)致了分級基

2、金的套利交易。
　　其次，根據(jù)不同的情況，對指數(shù)型分級基金的套利進(jìn)行了研究，它有三種套利交易模式，第一種是通過對基礎(chǔ)份額與優(yōu)先份額、進(jìn)取份額的分拆和合并進(jìn)行套利；第二種是用滬深300股指期貨或者相關(guān)ETF基金進(jìn)行對沖套利；第三種是持有底倉情況下的T+0套利，并推導(dǎo)出了整體折溢價(jià)套利收益率的簡單測算公式。在對是否有對沖的兩種情況下進(jìn)行套利收益的測算，研究發(fā)現(xiàn)，套利機(jī)會(huì)客觀存在，對市場把握能力越強(qiáng)，投資者獲取的套利收益越大，同時(shí)，套利