國內(nèi)指數(shù)型分級B類基金績效評價實證研究.pdf

1、指數(shù)型分級B類基金，簡稱杠桿基金，是普通證券投資基金（通常為母基金）被按基金收益或者凈資產(chǎn)劃分為兩級或多級風險收益有一定差異化的基金份額中帶有高風險杠桿（進取級）且投資跟蹤指數(shù)的那一部分份額。2014年7月，中國金融投資市場牛市來臨，大盤反彈，杠桿基金表現(xiàn)搶眼，成為博取反彈收益的工具。但不具備一定專業(yè)技術(shù)分析能力和風險控制能力的投資者貿(mào)然投資B級，杠桿基金多會成為中小投資者搏殺而犧牲的工具。基于此，本文以2014年以前成立，且成立至少三

2、年以上的15支指數(shù)型分級B類基金為研究對象，全面系統(tǒng)地對其2014年1月至2016年11月的績效表現(xiàn)進行剖析和評價，并為投資各方提出建議，帶來啟迪。
　　本文從指數(shù)型分級B類基金的理論背景和數(shù)據(jù)出發(fā)，運用系統(tǒng)風險，標準差，特雷諾指數(shù)，夏普指數(shù)，詹森指數(shù)等指標對基金總體業(yè)績進行評價；運用 T-M模型和 H-M模型對基金管理者的選股擇時能力進行研究；采用多元統(tǒng)計因子分析方法，利用各相關(guān)指標，建立因子評價綜合模型，利用主成分分析法，找出

3、業(yè)績評價的有效因子，對基金績效進行全面客觀的綜合評定；對基金收益率波動性進行 ARCH效應(yīng)檢驗，并利用GARCH、EGARCH模型具體分析；采用交叉積比率法(CPR)對基金績效持續(xù)性進行檢驗。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國指數(shù)型分級B類基金所獲超額收益的能力和能夠承擔的市場風險的能力明顯優(yōu)于市場基準，基金管理者表現(xiàn)出了一定的選股擇時能力，而擇時能力顯著優(yōu)于選股能力，大部分基金存在 ARCH效應(yīng)，且波動過程收斂平穩(wěn)，對未來影響逐漸衰減，但