證券投資基金績效評價及實證分析.pdf

1、對證券投資基金進行科學(xué)合理的考核評估是保證基金業(yè)良性發(fā)展的前提與基礎(chǔ).客觀的基金評價能為投資者提供準(zhǔn)確的投資參考信息,引導(dǎo)其正確的識別基金的投資風(fēng)格和投資價值;同時,客觀的基金評價也能為基金管理公司的投資控制、人員激勵和產(chǎn)品營銷提供有利的信息支持,從而構(gòu)建有效的投資與管理機制.該文首先介紹了國外和國內(nèi)證券投資基金業(yè)的發(fā)展歷程和現(xiàn)實狀況,并對自60年代以來國內(nèi)外基金業(yè)績評價研究理論的發(fā)展及評級體系作了一個詳細的概述.這主要包括傳統(tǒng)經(jīng)典的單

2、因素業(yè)績評價指標(biāo)、多因素業(yè)績評價模型、基金經(jīng)理人的時機選擇和選股能力、基金業(yè)績持續(xù)性的研究以及晨星公司的評級體系.在此基礎(chǔ)上,該文采用經(jīng)典的Jensen alpha及T-M模型、H-M模型,并引入了基于主動投資風(fēng)險度與風(fēng)險價值調(diào)整后的兩個Sharpe比率新指標(biāo),對中國證券投資基金在2001-2002年的績效表現(xiàn)進行了較為全面的衡量.主要的結(jié)論如下:(1)在熊市中,基金組合顯示出有較強的抗跌性;(2)中國證券投資基金普遍表現(xiàn)出負(fù)的時機選擇